就在资产管理公司 （以下简称 AMC）正积极谋划出路之时，中国信达资产管理公司(以下简称信达公司)的转型之路似乎已有清晰眉目。

　　有媒体报道，，国务院近期已批复信达公司的转型方案，在这一最新方案中，信达公司将模仿工行、农行，以“共管账户”的方式完成财务重组。

　　据悉，按照工行、农行财务重组的模式，与财政部共设“共管账户”，将信达公司历史上形成的2000多亿元巨额挂账损失剥离至此账户，存续时间初定为十年。另外，信达所欠数百亿元央行再贷款也将停息挂账。

　　2000亿剥离至“共管账户”

　　1999年，信达、华融、东方、长城四家国有AMC相继成立，以央行再贷款和定向发行金融债的方式，对口承接了工、农、中、建四大国有银行的巨额不良资产。财政部作为四家AMC唯一股东，每家资本金为100亿元。

　　据了解，成立之初，为从工、农、中、建四大行按账面值接收1.4万亿元不良资产，AMC们从央行获得6041亿元再贷款，又对四大国有银行及国家开发银行发行8110亿元金融债券，期限均为十年。值得注意的，四家AMC挂账的政策性不良资产损失合计至今仍高达约1.4万亿元。

　　某AMC内部人士告诉 《每日经济新闻》记者，如何解决AMC在不良资产回收过程中所产生的政策性业务亏损这一难题，以及央行再贷款如何处置,都是AMC转型之路上的“拦路虎”，而管理层如何解决这一大难题自然也倍受市场关注。

　　该AMC内部人士认为，引入“共管账户”这一方案可能是为了更好地解决信达公司资产的财务重组问题，虽然这一方案能使其资产负债表得以清理，其财务报表将更加好看。但对于这种剥离挂账损失的方式是否被其他AMC跟进，该人士则不置可否。

　　报道称，为完成财务重组、股改上市，工行、农行在剥离不良资产时，分别与财政部建立了损失类贷款2460亿元、8000多亿元的共管账户，未来靠多种渠道核销，包括后续可以获得的部分所得税退税、财政部的股本收益、不良资产回收现金等，也不排除财政部减持少量股权方式。

　　所以，“共管账户”的本质，即是用未来的收益来还当前的欠账，做法是将剥离的不良资产置换成优质资产，变成持有财政部的等额付息债券，财政部以未来获得的分红、所得税等归还。

　　初定十年偿还

　　出生时就带有浓重政策性色彩的AMC，其转型之路注定要背负历史的包袱。消息人士称，对于“共管账户”的偿还，财政部将账户存续时间初步定为十年，与延期十年的建行持有的信达债券期限一致。

　　2009年9月22日，建行发布公告称，接到财政部通知，持有的2470亿元信达资产管理公司债券到期后延期十年，利率维持现有年息2.25%不变。

　　据悉，农行“共管账户”的偿还时间定为15年；工行2005年股改时最初设计共管账户存续期是五年，但随着经济周期上升及上市后股权大幅升值，工行共管账户已经提前归还完毕。

　　早在2007年，财政部曾下发《政策性不良资产清算办法征求意见稿》，提出政策性业务回收现金支付改制银行债券利息不足部分，由财政专项安排资金补足；向商业银行发行的债券，由择机发行的特别国债予以置换。但这一办法最终未出台。