| 来源： |
当代金融家 |
发布时间： |
2010年04月15日 14:07 |
作者： |
方堃 |
| |
目前我国商业银行中经营的投资银行业务像和美国、日本等投资银行进行的业务有着很大区别，它从事的是一种金融顾问产业而不是投资。所以我国商业银行的投资银行业务仅是中间业务，不会象是美国华尔街投行那样：对金融衍生品的创制和投资而引发金融危机。这与我国金融体系形成的历史沿革和金融监管有着直接的关系。
金融体系是有关资金的集中、流动、分配和再分配的一个系统。它是由金融机构、金融市场、金融工具和对这一系统进行管理的中央银行和金融监管机构共同构成。其中金融机构要素是金融体系中的重要运营载体，在金融机构经营的业务中包括传统的存、贷、汇的货币银行业务和满足当代不同经济体“金融脱媒”后新融资模式需求下的投资银行顾问业务。
在美国有专营投资银行业务的专门机构，比如：摩根斯坦利和高盛等，但大多数金融机构都可以进行混业经营——既可以存贷款又可以投资。在中国由于监管制度的不同，各不同职能的金融机构是分业经营的，目前能经营纯粹投资业务的金融机构有信托、证券、基金、租赁公司等。但普遍意义上的商业银行只是从事投资银行顾问的中间业务而没有真正意义上的投资，当然唯一可做股权投资的国家开发银行系政策性银行，其在投资银行方面正在做大胆改革和尝试。这就是我国的银行业在业务上和美国银行业的最大区别，即没有真正意义上做投资的商业银行——投资银行，充其量我国银行在经营上有一些在债券市场上诸如国债、金融债、企业债等货币市场投资。
基于以上分析，我们明白了我国商业银行投资银行业务和西方投资银行的区别以及和券商等金融机构投行业务的根本区别。我国商业银行的投资银行业务概念是通过提供资金融通的投资顾问方案为资本的需求者和供给者提供中介服务的业务。
目前，投资银行业务的发展经历了三个阶段。
一是传统型业务发展阶段即从事发行和代理类业务；二是创新型业务发展阶段即为企业兼并、收购和重组提供服务方案兼融资型业务；三是融合型业务发展阶段即通过投资银行实现金融和实业、产业的充分融合，通过基金管理公司投资、股权投资基金投资、私募股权基金投资、产业基金的投资实现对有成长潜力有特种知识产权的民族实业进行股权进入和产业培养，达到社会效益最大化。另外还包括直接投融资方案的设计与实施。
我国目前商业银行投行业务的内容
——企业直接融资业务的发行承销商，如：短期融资券、中期票据、企业债发行等。业务侧重为发行方案的设计、顾问咨询、撰写报告、报送审批、簿记、发行等。
——企业的融资咨询顾问；业务侧重为企业提供资金融通方案的建议和咨询，提供可行性方案等。
——银信合作模式为企业融资业务；业务侧重通过信托模式为企业融通资金。
——企业集团的资金管理业务；业务侧重对大型企业集团的资金管理和对其资金通过理财的有效增值，而收取手续费和管理费。
——兼并、重组的投资顾问业务及并购贷款；业务侧重提供国企重组兼并和产业结构调整下的投资顾问方案，对产业链整合出具整合方案，理顺产权关系，进而按并购贷款的规则给与一定的并购贷款资金支持。
——托管类业务、风险管理业务、为企业投资提供信息和方案；业务侧重为通过资金类托管和对风险的专业化管理收取托管费和管理费、手续费。通过银行掌握的资讯公众平台为企业提供资信、项目等信息。
——银团贷款融资牵头组团、离岸融资业务咨询；业务侧重为通过银团贷款的牵头组团收取一定的牵头管理费和承诺费。对企业有离岸业务需求的代为联系离案金融机构并定制融资方案。
随着经济的不断发展和市场的创新需求,我国商业银行的投行中间业务产品还有待于进一步创新和完善。
商行投行与券商投行之区别
商业银行的投行业务主要侧重债项方面的融资；而券商投行业务主要侧重在股权方面的融资较多。比如:商业银行的投行业务主要为企业发行短期融资券、中期票据、企业债等，都是企业未来要偿还的债项方面的融资，券商投行业务中只有极少数几家能有资格做；而大部分券商投行做的是企业IPO、增发和配股、股权的重大兼并重组等，这些都是涉及股权融资方面的业务。
承接项目报送审批的监管机构显著不同。商业银行的投行业务经常项目报送的审批部门是人民银行、银监局、发改委；而券商投行业务的项目大多数报送证监会审批。
面对的金融市场有明显区分。商业银行的投行业务是在货币市场发行和交易居多；而券商投行业务是在资本市场、交易市场居多。
服务客户对象的范围有一定的差别。商业银行的投行服务的客户范围更加广泛，包括上市公司和非上市企业及中小型企业，可以是股份公司也可以是有限责任公司；券商投行服务的企业对象有一定局限，多数为上市公司或经辅导过的准上市股份有限公司。
投资银行的从业职业人员知识结构要求的不同。比如：保荐人资格的要求只在券商投行的队伍里有要求，商业银行的投行人员更侧重的是对传统银行业务和投行中间业务产品知识结构的融会贯通。
在当今经济高度全球化、一体化的时代，越来越多的企业要随时应对不断变化了的市场，势必导致其融资模式再也不是传统简单的贷款、结算就可以满足其需求的，而更多的是金融工具、金融产品的创新，服务模式的创新。金融脱媒现象导致资金可以不经过商业银行就可到达融资者手中，传统银行的盈利模式因息差收窄而受到挑战，传统的银行业务在金融市场中的作用也逐步弱化，包括金融市场完善、金融工具和产品创新在内的金融深化亟待加强。固守在传统业务上的规模扩张必然在资本方面给商业银行带来严峻考验和巨大扩张风险。
而日益扩大的以中间业务为核心的投资银行业务必然给商业银行带来新的生机。在资本市场高度发育的今天，投资银行已经从单纯经营证券买卖发展成为资本市场上最活跃、最具影响力的高级形态的中介机构。所谓“高级”，是因为它是一个智力高度密集的产业，它所拥有的主要资产、所卖出的主要产品都是人的智力；作为一个“中介机构”，商业银行的投资银行主要工作是使各种资源得到最大化的配置，主要业务多是中间体代理而不是自营和自投，从而规避运营风险。从事投资银行的职业人群是属于运用别人资本的智力人群。投资银行的核心业务是为企业兼并、收购、重组提供咨询服务，投资银行业的产生和发展为我国产业结构的调整和企业实施交易型战略提供了良好条件，作为替人经营资本的专业机构，最了解资本如何最优配置才能达到它最大的效益。
投资银行在发达国家已经经历了近百年的发展历史，作为资本市场的一种高级形态的专业化中介服务机构，它在重新组合生产要素、优化资源配置方面起着重要作用。我国虽然起步晚，但是我国有世界上最快的经济增长速度，大量的国有企业需要投资银行市场化的改造与重组技术，并且我国正经历着产业结构调整和发展模式的转轨时期，为投资银行业务的创新和发展带来历史性机遇和挑战，也为其提供了巨大的发展空间。
我国的投资银行业面临着有史以来最大的市场需求。只要抓住机遇，努力创新，商业银行的投资银行业在我国的改革与发展和金融支持经济工作中必将创造出辉煌的业绩。
（作者为天津滨海农商行行长助理）
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
