| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年04月14日 09:59 |
作者： |
魏静 |
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据相关报道，4月9日氨纶行业协会会议一致同意上调氨纶价格，从4月12日开始在各自原有价位的基础上，统一将售价上调2000-3000元/吨，因而氨纶40D价格将上涨至59000-60000元/吨。
国信证券分析师发表研究报告指出，氨纶需求保持旺盛是支撑氨纶价格快速上涨的主要原因。由于纺织服装行业复苏，并带动氨纶下游织造厂开工率持续提升，氨纶直接出口也保持历史高位，从而推动氨纶需求持续旺盛，进而推动了氨纶厂家维持高开工率和低库存。分析师认为，需求的相对刚性使得纺织服装在经济复苏过程中率先走出低谷，并拉动了纺织服装产量增长，进而带动对氨纶的需求。
回顾本轮氨纶上升周期的确立，自09年12月初开始，氨纶价格连续上涨，春节前后氨纶价格更加速上涨，到上周40D氨纶已从12月初的47000元/吨上涨至57000元/吨，累计上涨了10000元/吨，累计涨幅达21.3%。
而本轮氨纶行业的情况类似于06年的情况，09年初行业开工率仅为40%-50%，随后开工率逐步提升至90%以上，氨纶价格也有所提升。与此同时，2009年氨纶产量为20.31万吨，同比增长21.21%，国内表观消费量为20.10万吨，同比增长27.27%，加上出口后的下游需求量为22.96万吨，同比增长达32.56%。
分析师指出，2010年氨纶新增产能较少，产能增速约为5%；而出口复苏将推动氨纶需求增长，预计氨纶下游需求量增长率将在18%以上。基于产能增速低于需求增速的判断，氨纶行业周期向上较为确定，预期氨纶价格将继续上涨，给予氨纶行业“推荐”的评级。分析师维持2010年40D氨纶均价为60000元/吨的判断，对应华峰氨纶2009-2011年EPS分别为0.30、1.65及1.74元，对应友利控股2009-2011年EPS分别为0.05、0.84及1.05元，对应烟台氨纶2009-2011年EPS分别为0.67、1.71及1.98元，继续维持华峰氨纶、友利控股及烟台氨纶“推荐”的评级。（魏静）
资料来源：国信证券经济研究所
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