| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年07月24日 10:10 |
作者： |
王雅媛 |
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王雅媛
早前工信部狠批钢铁、水泥与船舶盲目投资，更传出发改委正为全国 31个省的水泥产能摸底，或会于 8月出手调控水泥产能。其实这三个行业出现产能过剩问题已非新鲜事，去年经济急转直下，产能过剩的冲击明显显示在业绩之中，也反映在股价上。因此，今次旧事重提，我相信他们的股价最多都是像之前的内房股一样，虽然短期内有较大的沽压，但还是会于高位上上落落。
说起投资水泥，2007年我曾买过一只股票，台泥国际（01136.HK）。当时在年中的时候买入，由2元炒到12元以上。当时炒的理由，是公司会大幅扩张，扩张的产能就会取代小型水泥厂被淘汰的产能。台泥的故事听起来是很生动的，他们公司的水泥，一生产出来，到门口便一车一车被人运走，非常炙手可热。另外一个重点是，除了产能大增之外，水泥的价格也预期大涨。而台泥的现价，连4元还不到，回不了当时的价格。但像安徽海螺水泥（00914.HK），股价已经可以达到高位时的一半以上。因此有些人会批评说我当初选的股票差，大市反弹了这么多，台泥却难上当初的高位。甚至有些人在2008年的时候买入台泥国际，原因是我在07年推荐过。
其实投资市场的变化很快，今天听上去完美的故事，明天就可能变成垃圾。市场好的时候，投资者会编织一个个动听的故事去炒作一只股票。有时候虽然一只股票的基本因素很不错，但缺乏故事性，一样会被冷落。所以我觉得除了看基本因素外，也需要从年报中挖掘一些会被市场认同的故事出来。2007年的台泥就是有这方面优点。只要市场相信，股价就可以疯癫。但要记得，当一只股票的基本因素开始变化，当市场不再相信动听的故事，股价也便结束了。台泥的现实情况时，生产线扩张之后，却遇到金融海啸。怕水泥跌价，不敢全线投入生产。单是新设备的折旧，已经扼杀了大部分利润。所以在2008年金融海啸中，因为2007年的故事再去投资台泥，根本是不合时宜。但善于在市旺的时候捕捉“动听故事”，也是需要学习的。难怪有人说笑，世道好的时候，就是要选择没有盈利的垃圾股，因为这样才有憧憬。
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