| 来源： |
解放日报 |
发布时间： |
2009年02月24日 10:05 |
作者： |
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航空公司有参与套保的需求，而套保又是一项让人心跳加速的游戏。那么，航空公司就没有什么好的策略来规避风险，更好地保护企业利益吗？其实未必如此。
一位期货专家指出，在参与套保业务时，航空公司首先不要使用过于复杂的衍生品，即使要采取封顶和兜底的期权，也一定要通过让对家竞价来保护自己。使用简单衍生品，航空公司比较容易衡量其风险。另外，期货或互换合约的价格在激烈的市场竞争中产生，比较公平，可通过公开市场查到。越简单的衍生品，其市场竞争越厉害；相反，越复杂的衍生品竞争越少，复杂到一定程度，其价格就无法通过公开市场获取，只能让交易对方报价，依赖对方定价，风险将十分巨大。
其次，做短期套保。国内航油市场并不开放，国内油价短期内并不随国际油价波动，因此航空公司主要是对海外航线成本进行套保。由于航空公司通常最多只能锁定未来几个月的收入，因此最好是在收入已固定的情况下，再将成本锁定，达到锁定利润的目的。比如，新加坡航空公司通常就只做三个月的短期套保。专家表示，航空公司收入会随着票价、市场需求变动，而票价、需求的变动往往与油价波动一致，因此从科学角度来说，没有必要把未来一到两年的成本锁定。
最后，航空公司应走“中庸之道”。要参照竞争对手的做法，不能走极端。航空公司的长期收入取决于油价、经济状况以及其他公司如何套保，应尽量采取常规方式进行套保。
总之，航空公司应该始终保持清醒的头脑，那就是航油套保只是一种规避风险的工具，而不是企业的“摇钱树”，航空公司真正的生命线永远只有航线和旅客。
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