| 来源： |
证券投资 |
发布时间： |
2012年07月10日 14:56 |
作者： |
许娓玮 |
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许娓玮
“结构性理财产品，想说爱你并不是很容易的事。”这应该是很多投资者的心声。今年上半年到期的理财产品中，收益最低的理财产品均来自结构性理财产品，而中资行和外资行结构性理财产品的收益呈现出戏剧性的差异。
据业内人士介绍，结构性理财产品是一种组合产品，是通过一定的技术手段将几种不同的基本产品，比如股票、利率、汇率、股指等与期权等衍生产品相互组合构成的综合产品。结构性理财产品向来被认为是“风险大，收益高”的代名词，因此，一直以来投资者对其又爱又怕。
外资行摆脱零负收益，中资行业绩惨淡
2011年，对于头顶理财“光环”的外资行而言可谓愁云惨淡，渣打银行某结构性理财产品一年亏八成，汇丰银行结构性理财产品也频现亏损，1000万元投资最惨跌至300万，而这并非个案，外资行理财产品频频出现巨亏。多家外资银行遭投资者投诉，更有银行被投资者诉诸法律。据银率网统计，2011年到期的外资行理财产品中，亏损较严重的均为结构性理财产品。
而今年，外资行终于扬眉吐气，据了解，外资行在今年上半年到期收益率10%(含)以上的理财产品共有19款，其中18款为结构性理财产品。这19款高收益的理财产品分布在渣打银行、恒生银行、东亚银行以及中信银行四家银行之中,中信银行是唯一获得10%收益的股份制银行。
与外资行结构性理财产品的高收益相比，中资行显然非常失落。根据普益财富的数据统计，上半年共有517款结构性理财产品到期，这些产品有9.86%出现零收益或未达到预期最高收益率。在上半年零收益或未达预期最高收益名单中，外资行共有13款，占比25.49%;中资行共有38款，占比竟高达74.51%。
挂钩黄金、股票最揪心
一般来说，黄金、指数、汇率、股票、大宗商品、利率、票据等标的是结构性产品挂钩的主流。据统计，上半年到期的结构性产品中，挂钩利率的有170款，占比32.88%;挂钩汇率的有161款，占比31.14%;挂钩黄金的有69款，占比13.35%;挂钩股票的有45款，占比8.7%;挂钩指数的有25款，占比4.8%。
上半年到期的产品中，挂钩黄金和股票基金指数的风险最大。从未达到预期收益的产品所涉及的标的来看，主要分布在汇率、黄金、大宗商品、股票基金指数四大领域。其中挂钩汇率的产品有13款，占比25.49%;挂钩黄金的有18款，占比35.29%;挂钩股票基金指数和大宗商品的分别为14款和5款，占比分别高达27.45%和11.76%。
相比较而言，挂钩黄金和股票基金指数的结构性理财产品的风险最大。一位业内人士表示，结构性产品的设计多为区间看涨、看跌或上下波动区间限制等，因此一旦挂钩标的在运行期间内剧烈波动，就容易对产品收益构成很大的威胁。
黄金价格今年出现了大幅的下跌，这也让挂钩黄金的结构性理财产品深陷泥淖。最惨淡的当属中国银行，中国银行有16款理财产品到期未能实现预期最高收益，其中15款为结构性理财产品。而在这15款理财产品中，13款是挂钩黄金的结构性理财产品，同时，据理财周报零售银行实验室监测，中国银行今年上半年到期的黄金挂钩结构性理财产品一共也仅有14款，只有1款到期实现了预期最高收益。
挂钩股票的结构性理财产品的表现也不尽人意，星展银行“股得利 ”系列1103期——12个月紫金矿业集团H股股票挂钩澳元结构性投资产品收益是零。
产品设计影响收益
结构性理财产品收益高但是风险也大，以外资行爆出的亏损最为集中，中资行近期发行结构性理财产品的数量在不断增加。
业内人士表示，外资行理财产品的产品设计比中资行更复杂，会出现一些杠杆类的、结构化的期货性衍生产品，风险更高，所以会出现亏损甚至是巨亏。而中资行在结构性理财产品的挂钩标的和产品设计方面都很谨慎，发行的多是保本型产品，产品设计较为简单，着重于稳定操作，风险较小。“随着近年被投诉的频率增多，外资行在‘自查’中也有所收敛，保证收益型的产品逐年增多。中资行发展结构性产品，则应在打造结构化设计及金融工程团队，提高结构化理财的拆分平盘和产品设计能力，IT系统建设和信息披露等方面下功夫。” 某股份制银行金融市场部负责人表示。
那么，热衷结构性理财产品的投资者该如何选择呢?“结构性理财产品主要投资于证券市场，包括股票市场与基金市场，由于欧洲债务危机阴霾不散，全球股票市场表现均较差，特别是中国股市更是跌至低点，投资者基本处于亏损状态，结构性理财产品也不例外。” 国际金融投资家联合会执行主席孙飞认为，银行主要是代销，对于风险的认识不足，对投资者可能存在一些误导。投资者购买结构性理财产品最好选择优先级或保本产品，收益虽然低一些，但能确保本金安全。另外，投资者应清楚了解产品表现最差情况下的收益情况，以及该产品获得预期收益率时所需要符合的条件。
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