文/本刊记者姚舜

　　车险费率市场化改革重启，大公司在品牌和成本上更占优势。长期来看，随着费率市场化的逐步推进，可能带来业内兼并重组的整合机会。

　　保监会于今年7月份向保监局和财险公司下发了《关于商业车险条款费率管理的通知(征求意见稿)》。该文件的核心内容之一是允许保险公司进行差别化的车险产品开发机制。券商分析师认为，此举揭开了车险费率市场化改革重启的序幕。

　　东方证券分析报告表示，当前车险费率逐步市场化的条件已成熟，此次市场化改革短期内会对相关公司经营造成压力，但长期来看，随着费率市场化的逐步推进，可能带来业内兼并重组的整合机会。推荐中国平安、中国太保和中国人寿，目前3公司的今年隐含新业务倍数均在10倍，估值有优势。

　　兴业证券行业研究报告认为，费率市场化改革未必立即导致全面价格战。在当前投资收益不理想、公司利润和资本缺乏积累、实力不够雄厚的背景下，保险公司不会轻易牺牲承保利润，即使采取竞争性的价格策略，也会更多地基于自身经营状况，并不会出现类似2003年全国费率市场化背景下“自杀”性的降价行为，因此持续了约两年的承保景气周期并不会戛然而止。而从保费规模前20名的财险公司综合成本率和偿付能力充足率状况看，如果以2012年为考察时点，仅有中国平安、中国太保和安邦具备自主拟定条款和费率的资格。在投资方面，看好中国平安的平台优势及产险、非保险业务利润贡献的提升，予以长期推荐;短期推荐中国太保，理由是其具有较高的业绩弹性，以及产险景气周期下产险利润贡献度进一步提升的潜力。

　　中信证券也看好中国太保和中国平安。其认为，市场担心的车险行业恶性竞争，由于监管层目标和管控手段将不会出现。短期来看，行业综合成本率不会有明显变化，大公司在品牌和成本上更占优势。长期来看，提前布局创新渠道的大公司将持续保持优势。

　　行业评判

　　安信证券 机械行业销售有望回升

　　保障房建设及农田水利项目将集中在三季度陆续开工，有望拉动机械行业销售在四季度环比持续回升，维持全年行业增长20%左右的预测。

　　重点推荐三类公司：大公司中的天地科技、郑煤机、中集集团，中小公司中的杰瑞股份、杭氧股份、新研股份、中捷股份、亚威股份、豪迈科技，军工企业中的哈飞股份、航空动力、中航电子、中航黑豹。

　　申银万国 煤炭行业估值处于低位

　　煤炭产销量基数庞大，需求刚性越来越强，供应紧张难以避免，预计国内动力现货价格在高位小涨，而到冬季储煤期价格涨势将继续。目前煤炭板块平均市盈率19倍，处于历史平均水平，建议近期积极配置优质品种。

　　维持对兖州煤业、冀中能源、潞安环能、昊华能源、中国神华的推荐评级。新增推荐兰花科创和中煤能源。

　　光大证券 水泥行业业绩将现分化

　　水泥行业分区域的产品价格和业绩增长会出现明显分化，业绩确定性高的公司价值将体现。推荐海螺水泥、华新水泥、天山股份、同力水泥、江西水泥。

　　另外，新疆需求旺盛，供给仍有缺口，产品价格上涨可期，推荐天山股份和青松股份。东北区域未来2～3年供求边际持续向好，产业集中度不断提高，推荐亚泰集团。

　　长江证券 通信行业受益宽带建设

　　国家级有线网络公司最快将于9月挂牌，根据最新组建方案，该公司名为“中国广播电视网络公司”，级别为副部级，属于国资委管理的国有企业。

　　这必将进一步刺激原有三大电信运营商的宽带计划，从而带来新一轮的宽带建设高潮，光通信行业将从中持续受益。看好烽火通信、光迅科技和中兴通讯等。

　　投资策略

　　中信证券 最坏阶段已经过去

　　市场最坏的阶段已过去，预计再次趋势性上行将在9月中下旬。在经济向好拐点确立前，市场将围绕2600点一线盘整，建议以寻找结构性机会为主：一是子行业景气度回升(如农业、航空、光伏等)，二是半年报后业绩与估值的价值重估(部分成长股)，三是长期超跌行业(如通信、计算机、餐饮、电力等)，四是公司自身的市值管理预期(如资产注入、并购重组、股权激励)等。主题投资方面继续关注社会安全、节能减排、物联网、铅酸电池行业整合、军工等。

　　兴业证券 底部已现 参与反弹

　　近期人民币快速升值，升速非常罕见。一方面，短期加息概率明显降低;另一方面，向中小企业提供信贷支持，从而使得国内增长不受到严重冲击。目前股市底部已现，可参与反弹。这次反弹定义为秋季攻势，是下半年难得的行情。建议关注：1.跌深反弹的周期股，高弹性板块(地产、化工、航空、汽车、券商、机械等);2.成长股投资方向包括新的消费模式(高端品牌消费、医药和医疗器械、信息服务、餐饮旅游)、大农业(农业机械、种植、养殖等)、行情机械设备升级等;3.中央财政支持的领域，如军工(包括高新技术产业中的航空航天)、环保(包括城市地下排水)、医疗、大农业等。

　　东北证券 估值不平衡制约行情

　　虽然当前市场估值处于相对低位有助于A股稳定运行，但市场整体估值的不平衡格局也制约了股指的整体估值提升空间。经济层面因素转好迹象并不显著，且存在较大不确定性，而流动性及估值对于股指运行具有较强的支撑力度。在合理仓位下，可关注个股行情，比如受益于人民币升值的航空概念股、受益于国际大宗商品价格下跌的家电股、受益于食品价格上涨的板块等。重点关注东方航空、海南航空、晨鸣纸业、格力电器、东方日升、金城医药、顺鑫农业等个股。