编者按:本专栏是根据中国国际广播电台环球资讯频道《早间第一资讯》财经子栏目的内容整理而成,节目主编为邱璧徽。该节目每天选取最具风向标价值的全球财经大事,第一时间进行深入浅出的分析,迅速周详地理清新闻事件的背景脉络。同时,连线顶尖经济学家,深入繁杂信息与不同观点的内部,为听众提供洞察超越表面资讯的理性分析。

　　节目于每天早上8:30播出,播出频率为:北京FM90.5,广东、香港、澳门均为FM107.1,天津FM90.6,重庆FM91.7,青岛、烟台FM89.8,芜湖FM89.4,合肥FM90.1。

　　5月多项金融数据回升 市场担忧陷入“流动性陷阱”

　　在一系列稳增长措施的帮助下,5月份我国多项金融数据出现回升。央行公布的最新数据显示,5月国内社会融资规模增长至12200亿元, 5月广义货币供应量同比增速提升至10.8%;新增人民币贷款也升至9008亿元,三项数据均胜于预期。

　　目前国内流动性宽松的局面并未能够有效支持经济,有观点认为国内市场似乎陷入了“流动性陷阱”。所谓流动性陷阱,是指传统货币政策失效,无论央行增加多少货币供应,都会被人们储蓄起来,扩张性货币政策无法刺激银行放贷、企业投资和居民消费,致使经济陷入长期萧条。

    中国农业银行首席经济学家向松祚并不认同市场对于中国目前甚至可能长期陷入“流动性陷阱”的观点。他认为，中国面临着“资产负债表衰退”风险，这和“流动性陷阱”有相似的地方，但也有很大的不同。

    他表示，目前中国经济面临的最大问题说白了还是前些年扩张过度，特别是制造业企业和房地产企业高杠杆、高负债，造成严重的产能过剩，市场完全没办法消化。近几年来，制造业和房地产投资在急剧下滑，此前每年的增长速度都在15%甚至20%以上，现在已经下降到个位数的增长。另外，制造业企业确实在不断地出现不良贷款，还本还息都出现了很大的问题，房地产企业的情况也是如此。

   不过他也指出，实际上其他的行业目前的需求还是非常强劲的，特别是中小企业、教育医疗以及新兴行业等都很需要贷款。但银行对此也没有做好准备，过去银行都是寻求向看似增长飞快的大企业、大项目发放贷款，房地产和制造业占有的贷款比例太高。因此，他并不认为目前存在利润传导机制的问题，核心问题是过去扩张太过造成的产能过剩，资产负债结构严重失衡，很多企业由于负债太高，无法再通过借贷来扩张，这才是真正结构转型的大麻烦。

　　分析称,陷入“流动性陷阱”的主要原因在于利率管制阻碍了利率传导的机制,导致金融机构的流动性无法传导到实体经济。央行在昨日发布的年中宏观经济预测报告中表示,由于银行不良贷款上升,部分行业出现银行惜贷、企业慎贷现象。

    向松祚认为，5月份多项金融数据出现回升并好于市场预期，并不意味着实体经济已经出现所谓的好转，只能说有企稳的势头。 从目前来看，高端制造业的数据有一些好转，基础设施行业投资速度还比较高，增长的态势是向好的。不过，今年的消费其实是很疲弱的，包括汽车、电子等消费的主流行业增速都在放缓。另外，1至5月份出口增长不到1%，但还好没有出现负增长，开始企稳的势头。总体来看，实体经济要出现真正的好转，还需要经过艰苦的努力。

    他指出，货币性的指标并不能反映实体经济。5月份，规模以上工业增加值同比实际增长只有6.1%，规模以上工业企业的利润1到4月份都还是负增长，而PMI这些先导指标其实也刚到荣枯线上方一点。他认为，单从一个月的新增贷款和社会融资规模就判断经济好转是过于轻率的。目前来看，实体经济仍然处在一个比较困难的局面，必须要做的是下定决心实现转型。目前由于高负债的问题，哪怕央行再降息降准，实体经济的指标也不一定好，而且还会严重恶化虚拟经济。

    他还分析称，目前有些实体经济的企业变相把资金拿去炒股，追逐市值和赚钱效应，这也是实体经济虚弱而股市却火爆的原因。在这种大背景下，如何加速实体经济的各项改革，教育、医疗、旅游、文化行业、新兴科技等行业对民营资本全部放开，国有垄断企业的改革要加速推进，各种体制机制的障碍都要破除，这才是需要关注的事情。

　　德央行行长淡定看待德债暴跌 “宝宝类”产品风险或有潜在风险

　　“培养投资者的风险意识”,在中国债券市场的刚性兑付被打破时,国内很多媒体都是这么说的,不过中国企业债违约毕竟只是个案。在面对德国债券汹涌的抛售潮时,德国央行行长魏德曼依然淡定地说,“这可以培养投资者的风险意识”。

　　以德国债券为代表的欧洲债券,自从今年4月下旬以来就遭遇一轮暴跌,打破2013年底以来的单边上涨行情,而且这一风潮进而蔓延至美国和亚非等新兴市场。德债十年期收益率从4月历史低位的0.05%一路狂飙至1%之上。

　　魏德曼认为,债市德债遭遇抛售并不是什么大问题,市场有波动反而是受欢迎的。但是其他市场参与者就不是这么看了。高盛认为债券收益率上升主要的负面影响就是短期内跌得太快,引发股市回调;安邦保险首席经济学家也说,市场波动太大与欧洲央行的目的正好相反,会让该行非常难受。

　　互联网+货币基金开启了中国互联网金融的大门,对于近几年来“宝宝类”产品的盛行,各位听众朋友应该都有一些感受。高盛资产管理公司的数据显示,过去四年,中国货币市场基金管理的资产规模增长近15倍,截至2014年底达到人民币1.9万亿元。

　　“宝宝类”产品因其投资门槛低、收益率高且流动性高而受到国人的广泛欢迎,但是这反过来也隐藏着潜在风险。评级机构惠誉指出,一旦面临市场压力就很容易出现羊群效应,可能导致“周期性大规模资金外流”,进而出现流动性问题。

　　实际上,中国股市的火爆抑制了“宝宝类”产品的疯长势头,今年前四个月货币基金规模两升两降,新基金的发行数量也出现萎缩,不过目前市场上确实还没有货币基金出现明显的流动性风险,但是投资者也需要以防万一。

　　美国经济数据向好 中澳自贸协定将正式签署

　　美国昨天公布了表现较好的经济数据。5月份美国零售销售环比增长1.2%,创去年3月以来新高。此外,美国上周初请失业金人数小幅上升,但已连续第14周低于30万人,非农业新增就业28万人,远超预期,时薪同比增幅达到2.3%,创2013年8月以来最大。

　　中澳自贸协定将于近日正式签署。继中韩自贸区协定正式签署后,中澳自贸区协定也将于近日正式签署。根据谈判结果,在开放水平方面,澳大利亚对中国所有产品关税最终均降为零,中国对澳大利亚绝大多数产品关税最终降为零。

　　欧盟委员会昨天宣布,已针对亚马逊的电子书业务展开正式的反垄断调查。这意味着欧盟又在一个新领域对美国的跨国企业展开严格审查。在此之前,欧盟委员会已经对亚马逊与卢森堡政府签署的低税收协议展开调查。(全景网)