全景网3月28日讯 很多人可能没想到，浙富控股（002266）贴上《中国好声音》这个人气标签后，股价不涨反跌，如果以公告次日的开盘价计算，三个交易日里公司股票已累计跌去21%。

    3月25日晚间，浙富控股公告，将动用4.2亿元资金收购璀灿星河公司持有的梦响强音20%股权。梦响强音的核心业务是《中国好声音》系列节目及其衍生业务。较高的收购价格，以及梦响强音未来盈利的不确定性，都被看作是浙富控此次股价下挫的原因。

    按浙富控股4.2亿元买20%股权的收购方案，梦响强音全部股权的估值将已相当于21亿元，而该公司2013年的净利润为5068.85万元，PE达到41倍。即使梦响强音2014年至2016年能达到所承诺的1.6亿元、2.2亿元、2.8亿元净利润，取中值2.2亿元计算，动态PE也有10倍。而这个10倍市盈率的估值，建立在梦响强音今年净利会大增2倍的预期之上。

    目前，梦响强音主要从事《中国好声音》，《中国好歌曲》，《出彩中国人》三档节目的品牌开发、艺人经纪、商业演出及其它衍生业务。前者在浙江卫视开播至今已经历两个年度，是由“The Voice”版权拥有方授权制作，而后两者，则是和央视合作，灿星文化拥有原创版权。按璀灿星河和浙富控股之间的对赌协议，梦响强音2014年至2016年三年的累积净利润要达到6.6亿元，如果达不到，璀灿星河将以现金方式按股权比例进行补偿。

    这个目标意味着，梦响强音2014年要实现约200%同比增长才能达标，其后两年还要继续保持30%左右的增长。而目前同类节目的竞争日趋激烈，“好声音”的套路还能火多久，可能要打一个大问号。正因为以上种种，这单收购被不少投资者视为“不靠谱”。

    然而，市场对这单收购的前景判断也不是一边倒。浙富控股3月26日的盘后交易数据显示，一个机构席位大手笔买入6555万，位居买入榜第一，比卖出榜的两个机构席位卖出之和还要多。

    有熟悉传媒业并购的分析师向全景网表示，此次收购的PE的确略高于目前业内一般的估值，但是考虑到标的质量，也算是在合理范围内。“像灿星、梦响强音这么高利润规模的节目公司，在国内不容易找到第二个，资源比较稀缺。”该分析师甚至表示，以后节目公司的资本运作，都可能以此次并购作为标杆。

    前述分析师认为，梦响强音三年6.6亿元净利润这个目标并非天方夜谭。据其称，除了现有的三档节目，灿星和梦响强音今年很有可能会启动新节目的制作。虽然是从国外引进版权还是由公司原创，现在不得而知，但可以肯定的是，经过《中国好声音》系列节目的运作，新节目的成长会较快。 （全景网/李凌）