全景网12月10日讯  2013年对A股市场而言，可谓波澜起伏的一年。尽管迄今上证指数年线仍未翻红，表现在全球股市中几近垫底，但在几经波折后，下半年大盘依然顽强上行，伴随着改革的憧憬，向2014年走去。

今年的A股市场让太多投资者“惊心动魄”。挺过6月末“钱荒”中的断崖式下跌，又坐上8月中始料未及的“乌龙指”过山车，再遇上11月初十八届三中全会后的改革行情，上证指数仅仅刚刚能望见年初起点2289.51点。回顾一年前券商在策略报告中对今年行情的预测，尽管比起前些年已经收敛不少，但仍不可避免地过度乐观。

2013年策略报告回顾：语气偏谨慎 目标仍过高

2012年A股在持续低迷长达八个月后，终于在最后一个月发力上攻，令投资者看到牛市的希望。尽管囿于宏观经济景气度降低，IPO存量庞大，并且改革前景尚不明朗，券商在今年的竞猜中采取相对谨慎的态度，但怀着对春季行情的希冀，仍然给出较实际情况乐观的预测。

其中，乐观派代表之一北京高华证券，就将2013年年中目标点位定为2600点，年底目标点位为2750点，全年涨幅高达25%。该机构认为，中国经济上半年小幅逐季复苏，下半年GDP增速稳定在8.2%左右，货币政策将更趋稳健，房地产政策调整有限，更侧重于结构性的积极财政政策持续。

相对谨慎的平安证券则认为，市场中枢在波动中上移，预计2013年全部A股净利增速在5%-10%之间，影子银行监管趋严和市场利率上行放缓推动估值中枢趋稳，对应上证综指运行区间小幅抬升至2000-2500点。中信证券也预计，上证指数将在1900-2500点间波动。方正证券认为，在短期投资拉动、长期投资受限、约束突破蠢蠢欲动的共同作用下，2013年A股的投资机会强于去年，全年运行区间为1950-2500点。东北证券给出的沪指运行区间也在1850-2450点之间。以上券商均不约而同地将上证指数运行区间的上限乐观地定在2500点附近。

A股表现延续低迷 最低点仍突破想象

然而，今年A股市场的表现整体仍不如人意。尽管下半年来持续小碎步上行，但经过几次“峰回路转”，在6月末“钱荒”导致的1849点“大清底”和8月中“乌龙指”创造的过山车后，跌宕起伏的上证指数至今也仍未攀至去年年末2269点的收盘点位；最低点甚至跌穿券商给出的1850点区间下限。

实际上，券商判断精准度欠佳并非今年特例，今年预测的大胆程度比起往年已经收敛许多，具体表现在部分券商已开始摒弃在年末展望中给出目标点位的做法。长江证券就表示，看好2012年12月至2013年2月的反弹行情，3月之后市场继续回落，下半年甚至可能创出新低。航天证券则认为，2013年经济基本面将好于2012年，A股维持震荡行情概率更大，大盘或遵循“∧”型或“N”型走势。

多年来，市场对券商年末预测精准度的迷思，事实上可能已经成为庸人自扰。南方基金首席策略分析师兼基金经理杨德龙认为，一般到年底，各券商展望第二年行情，普遍呈现相对乐观的态度，近几年对来年的预期基本上都过高，到年终时候才发现仍有很多风险。这一看法，或许可以视作买方机构对券商习惯性高看行情做法的观点代表。

2014年走势展望 改革成核心因子

尽管如此，随着年底来临，新一轮A股精彩仍然如时开启，券商纷纷展开对明年行情的展望。与往年略有不同的是，改革成为预测行情的核心因子，在改革带来的不确定性影响下，多家券商秉承模糊化取向，回避具体点位预测，转而聚焦趋势判断。

譬如，国信证券认为，十八届三中全会定调全面深化改革，长期来看对中国经济及资本市场的重大利好怎么解读都不为过，大幅提升了投资者看好中国经济和改革的信心；改革对现有经济格局而言，就是整体受损，局部受益的影响，因此股市上呈现的就是先挖坑而后确立上行趋势，也印证了“改革无牛市，转型有牛股”的说法。招商证券则认为，经济与社会领域的改革降低了投资者对经济和金融领域长期风险的担忧程度；资本市场领域的改革，如发行制度改革、优先股等，有助于提升股票市场的吸引力；各领域的改革还为资本市场提供了众多的投资主题和热点机会，有助于吸引资金。

也许，在跌宕起伏的A股市场，猜中结果的意义已经不再那么重要；只要猜中市场演绎的逻辑和过程，就足以抚慰投资者久待牛市不至的焦急心情。（全景网）