编者按：本专栏是根据中国国际广播电台环球资讯频道《早间第一资讯》财经子栏目的内容整理而成，节目主编为成亮、尹霁。该节目每天选取最具风向标价值的全球财经大事，第一时间进行深入浅出的分析，迅速周详地理清新闻事件的背景脉络。同时，连线顶尖经济学家，深入繁杂信息与不同观点的内部，为听众提供洞察超越表面资讯的理性分析。

    节目于每天早上8：30播出，播出频率为：北京FM90.5，广东、香港、澳门均为FM107.1，天津FM90.6，重庆FM91.7，青岛、烟台FM89.8，芜湖FM89.4，合肥FM90.1。

    数万亿投资项目遭遇资金困难 专家吁发行基建特别国债

    近期从中央到地方都推出了很多投资项目和规划，规模高达数万亿元，但市场对这些投资项目的资金来源充满疑虑。不过，根据媒体报道，监管部门日前已经要求商业银行加大对铁路、公路等国家重点建设项目、农业基础设施建设项目、保障性安居工程的信贷支持。基建投资项目的实施进度有望加快。

    报道指出，日前监管部门要求各商业银行在“风险可控、商业可持续”的基础上，优化信贷投向，加大对国家重点建设项目的信贷支持。不过，商业银行并没有被直接要求增加信贷投放总量。

    在周五中国国际广播电台环球资讯广播的《早间第一资讯》节目中，瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光指出，目前很难看到像09年那种贷款迅速放量的景象，当时大规模贷款投放产生的地方融资平台问题今天还在清理。贷款增速的上升是完全有可能的，这已经在8月份见到，但增速也不可能回升到过去的超高水平。

    发改委此前集中批复了总投资规模超过７０００亿元的２５个城轨项目，以及一批其它基建项目。根据这些轨道交通项目的可行性研究报告显示，其中超过４０００亿元的项目投资都要依靠银行贷款来解决，占总投资６成以上；而剩下不到４成的资本金则主要依靠地方财政资金投入。

    对此，沈建光认为，除了银行贷款，基建项目可以依靠的资金来源还包括地方财政，城投债和国债的发行等。目前看地方卖地收入在下降，因此国家财政的支持，例如发行基建建设特别国债是值得考虑的选择。

    除了银行贷款之外，刚刚问世不久的资产支持票据近期出现提速发行，有望为基建项目提供资金。数据显示，８月初以来已有５家公司发行了总计５５亿元的资产支持票据，投放方向集中在基建领域。而四季度资产支持票据的发行还将提速，目前申报发行的公司已超过２０家。

    债券大王抛售美国国债 传统影像胶片退出市场

    在市场还在期盼美国新一轮量化宽松政策的时候，全球最大的债券基金的管理人，被称为债券大王的格罗斯已经在大肆抛售美国国债。资料显示，格罗斯管理的规模高达２７５０亿美元的"总回报基金"在８月份抛售了三分之一的美国国债持仓。

    在这之前，格罗斯已经多次批评美联储人为压低中长期国债利率，使得债券投资者几乎不能获得任何回报。目前美国１０年期国债的收益率大约是１．８%左右，处于３０年来最低的水平，下降的空间已经很小。

    此外，由于不断推出的量化宽松最终必然会抬高通胀水平，一不小心可能还会引发恶性通胀，对于债券市场而言，期限越长的国债，在市场利率上升时受到的伤害就越大。因此，格罗斯目前卖出美国长期国债未尝不是理性的选择。

    日本富士胶卷公司１２号正式宣布，将于明年春季停止生产电影底片。就在今年1月，柯达已宣布破产。上周，中国胶片品牌乐凯也做出决定，停产彩色胶卷。至此，世界胶片业的三巨头不得不与这个曾让自己飞黄腾达的行业挥泪告别。

    胶卷巨头的衰败主要原因是数码等创新产品的出现。但另一方面，也在于它们对于传统胶卷业务太过乐观，在迎战数码技术时掉以轻心。早在２０００年召开的国际影像感光技术会议上，柯达、乐凯、富士就乐观地认为，未来成像很可能是数码技术和银盐技术并存的格局。现在看来，它们误判了未来的趋势。

    对于他们而言，转型是唯一的出路。富士从２００８年开始进军医疗和化妆品行业，乐凯则在２００５年下定决心转型光学薄膜等新材料领域，今年更是计划在航天光伏产业和动力锂离子电池产业发力。过去，由于“被动”而被淘汰，如今如何快、准、狠地去适应市场应该是三家公司已经懂得的道理，我们也将进一步关注它们的转型之路。

    美联储推新一轮量化宽松 多国央行按兵不动

    千呼万唤的ＱＥ３终于现身。美联储麾下联邦公开市场委员会周四宣布，０－０．２５%超低利率的维持期限将延长到２０１５年中期，将从１５日开始推出第三轮量化宽松政策，每月采购４００亿美元的抵押贷款支持证券，９月所余日期的购买额为２３０亿美元，现有扭曲操作等维持不变。

    近期，欧洲央行推出购债计划以及德国宪法法院放行欧洲稳定机制，这对全球经济前景注入了一针强心剂。各国央行开始按兵不动，静观事态发展。瑞士央行昨日宣布维持基准利率不变。亚太区四家央行——韩国央行、印尼央行、新西兰储备银行、菲律宾央行均在周四的政策会议上维持现行基准利率水平不变。

    国内方面，中国钢铁工业协会周四发布报告称，经过近四个多月的连续下跌, 目前国内市场上的螺纹钢、线材、角钢、中厚板、热卷和冷板等主要钢材品种价格已低于行业制造成本，令困境中的钢铁企业压力增加。中钢协表示，未来进口铁矿石价格仍有较大下降空间。

    全球第四大个人电脑品牌宏基与阿里巴巴旗下的阿里云合作的新款手机发布会被临时取消。宏基和阿里云原本计划在昨天发布搭载阿里云系统的首款手机——A８００智能手机。阿里云发表声明称，取消发布会是因为宏基受到来自于谷歌的直接压力。上月，宏基已发布了两款搭载安卓操作系统的智能手机。（全景网/成亮、尹霁）