[观察]三大险企2011年度投资解码:一致增持银行股 |
| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2012年03月27日 15:30 |
作者： |
成亮 |
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全景网3月27日讯 经过近年的快速膨胀，保险公司已经成为国内投资市场上最庞大的机构投资者。那么到底险企的投资能力如何，其市场预期和资产配置风格又有什么异同呢？
年报数据显示，受去年投资市场"股债双杀"影响，中国人寿、中国平安、中国太保三家大型险企2011年投资收益率均有所下降。由于各家险企对于投资收益率的统计口径并不一致，横向比较投资收益率意义不大。例如平安使用加权的方法统计投资资产，而国寿和太保使用简单平均法，太保又考虑了卖出回购证券的影响。
然而，险企自身投资收益率的变化，是一个可以参考的指标。根据年报数据，中国平安2011年投资收益率同比降幅为0.9个百分点，表现最好；中国人寿和中国太保均下降了1.6个百分点，打成平手。
对于上万亿的资金管理而言，一个数字当然不能反映全部内容。事实上，如果深入观察三家企业的资产配置操作，可以发现其投资风格可谓迥然不同，只有对于银行股的喜爱，是一致的。
国寿：江湖大佬，以静待动
作为国内市场上最大的单一机构投资者，中国人寿的投资资产规模达1.5万亿，超过社保基金，约等于最大的20家基金公司的资产总和。公司2011年的投资风格可以形容为"以静待动"。
在理应交易活跃的交易性金融资产的股票配置中，国寿有4家持仓与上年相同；可供出售金融资产的10大股票持仓中，更有8家公司与2010年相同，其中前两大持仓民生银行、中信证券丝毫未动。此外，公司在深发展A，东北证券，白云机场，山东高速、步步高等12只股票的头寸也没有任何变化，约占已披露年报的国寿投资公司总数的一成。
总体而言，国寿在去年的操作策略是温和加仓蓝筹股。其中包括买入20亿元的招商银行，16亿元的中行转债，以及石化转债、工行转债、中兴通讯和中国建筑等。值得注意的是，中国平安和贵州茅台退出了国寿的十大持仓。茅台股价去年上涨了5%，按此测算，公司至少减持了近6亿元的贵州茅台。与此同时，国寿也减持了近10亿元的建设银行。
另外一个细节，是国家严厉房地产调控之下，国寿减持了1.5亿元的万科A，但又分别斥资逾2亿元买入了估值稍低的招商地产、华发股份等。同时，公司还买入了较多非住宅类的地产股，如华侨城、小商品城、世茂股份等，但手笔都不大。
平安：高歌猛进，扫货银行股
中国平安的事情说起来就简单很多，因为公司在去年股票市场主要就做了一件事——买银行股。除了众所周知的豪掷290亿元控股深发展，公司分别买入了80亿元的建设银行、67亿元的工商银行、64亿元的农业银行、15亿元的交通银行以及10亿元的浦发银行。
这种积极的"扫货"行为，与公司对市场的判断分不开。中国平安副首席投资执行官陈德贤近日接受媒体采访时就表示，股市最差的时间已经过去，今年股市将呈W型，虽有调整但总体往上。
当然，平安保险产品期缴占比高、续期保费源源不绝也是原因之一。市值大、估值不高的银行股为这些资金提供了最好的投向。不过公司的股权投资相当集中，前十大持股已经占了股票投资总额的58%，而在前十大持股中，银行股又占了八成。
作为对比，国寿的前十大持仓占股票投资总额的比例为37%。
太保：稳健谨慎 中庸为上
太保2011年的投资风格，大概就是没有风格，稳健为上。受地方债务违约担忧拖累，去年可转债市场出现明显调整，公司则新增了国投、国电、石化、唐钢4只转债持仓。同时公司也小幅增持建行等银行股，出手都在数亿元左右。而中国人寿、民生银行以及东方明珠则从十大持仓中消失。
此外，公司还减持了如天保基建等开发商类股票，增持了宁沪高速、盐田港等防御性质的股票。
太保资产管理总经理于业明近日表示，2012年太保将采取防御策略为主，对权益资产比例进行控制。（全景网/成亮）
（文中持仓变动根据同花顺IFIND数据以及各公司年报内容估算）
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