全景网2月24日讯 进入龙年以来，人民币的升值步伐一直扭扭捏捏，裹足不前。市场对人民币升值预期也不断弱化。不但人民币计价资产遭冷遇，部分上市公司也可能因此埋藏下业绩地雷。

    2010年6月汇改重启后，人民币汇率在半年的时间里升值了3%，在2011年又升值了近5%。汇率连涨，再创新高的消息几乎已不能吸引投资者的注意。但近期，这一现象似乎发生了改变，2012年以来的两个月，人民币的升势戛然而止，24日对美元中间价报6.2965元，维持在年初的水平。

    人民银行货币政策委员会委员李稻葵近日表示，按照目前市场调整的幅度，人民币汇率再逐步调整一年至一年半就基本可以趋于稳定，或者说是完全的双向浮动。而根据瑞银证券的预测，2012年底人民币兑美元将在6.15水平，潜在预期升幅为2.4%。

    这还不是最悲观的看法。自去年10月以来，离岸市场一度出现人民币将贬值的预期。无论如何，人民币升值速度将放缓似乎是较为一致的观点。对于投资市场而言，这究竟意味着什么呢？一些证券行近期遇到的困扰可以初步回答这个问题。

    早前市场较为期待的人民币合格境外投资者近日正式试点，在上周结束募集的7只RQFII产品中，有6只未能实现满额认购。其中国泰君安RQFII基金宣布延迟发售截止日期至3月8日，为首只延期截止认购的RQFII基金。尽管存在投资方向受限以及密集发行的原因，但在人民币高歌猛进的岁月里，这是难以想象的事情。

    此外，汇丰银行的数据显示，近期中资银行在香港出售的人民币一年定期存单的利率已从2011年年初的0.6%升至2.8%，主要原因也是市场对人民币升值的预期有所降温，银行不得不以更高的收益率吸引客户。

    在人民币计价资产遭受冷遇的同时，一些以外币计价的资产承受的压力正在消退。在以美元及港元计价的B股市场，投资者过去需要忍受每年3%-6%的汇兑损失。随着人民币升值压力缓和，此类资产近期也受到市场青睐。

    今年以来，沪市B股指数累计上涨了13%，好于上证指数11%的涨幅。深证B指上涨了17%，也好于深综指13.5%的升幅。

    对具体的上市公司而言，人民币升值放缓可能会埋藏下业绩地雷。例如部分外币负债较多的公司，过去一直享受本币升值带来的好处，未来可能存在财务费用上升的压力。如大量购买飞机而积累下巨额外币负债的航空公司。

    南方航空去年上半年财务费用中的汇兑收益达到12亿元，占公司利润总额的三分之一。广发证券分析认为，2011年航空行业汇兑收益对整体利润的贡献达到20%-30%，2012年整体业绩面临较大压力。

    平安证券研报也指出，航空公司需要逐渐习惯人民币升值放缓带来的利润贡献减少，甚至要做好没有人民币升值的准备。（全景网/成亮）

                    2011年中期汇兑收益金额最大的公司

                    2011年中期汇兑收益占比最大的公司

                                      （数据根据同花顺IFIND统计）