| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2011年07月29日 21:54 |
作者： |
邱璧徽 |
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全景网7月29日讯 由于运价不断下滑、成本却持续上升，航运行业的低迷已经持续了相当一段时间。然而对于招商轮船（601872）而言，除了行业不景气带来业绩下降的阵阵寒意，股价持续惨跌、机构纷纷撤出、券商集体下调评级等更是令其雪上加霜。
作为今年A股中第一家披露中报的航运类企业，招商轮船的业绩表现令人失望，公司今年上半年毛利率为16.5%，较去年同期下降16.2个百分点；实现净利1.99亿元，同比下降54.9%，且净利润中近两成来自于投资收益，表明主营业务收入实际上更低。
另外，公司的资产负债比率也从2008年的33.22%一路上涨至今年上半年的42.35%，且上半年现金净流出已达2.27亿元，超过去年全年的流出额1.7亿元。公司坦言，这几年航运市场低迷的时间比较多，资本开支则一直处于高峰期，所以货币资金处于减少的趋势中。
事实上，由于航运业的整体低迷，招商轮船的业绩由去年三季度开始急转直下。去年一二季度，公司单季度实现净利均超过2亿元，但三季度骤降至1亿元，四季度更是跌至6700万元，虽然今年一季度又再次反弹，但仅为去年同期的一半不到，二季度实现净利再度跌破1亿元。
由于行业不景气，航运股的低迷已经不是新闻，不过招商轮船的惨跌似乎更甚，近两年来股价已经跌去近一半，至7月29日收盘，股价创出近三年新低，较2008年的历史低位3.44元仅高出5%，难怪公司也难掩悲痛之情，表示“有金融危机时的寒冷的感觉”。
或许是经受不住股价的连番下跌，从2009年三季度便持有招商轮船1989.85万股的全国社会保障基金理事会转持二户在今年中期已经退出前十大流通股东的位置。尽管该账户是以零成本持有招商轮船，但其持有期间招商轮船的跌幅大约为4%，大大跑输同期上证指数约16%的升幅。
从近两年的定期报告看，招商轮船的前十大流通股东中鲜有普通基金或券商理财产品的身影，且它们持有时间多数不长，2010年年报及今年一季报中它们更是无踪无影。不过，似乎是看到股价已经到了低位，全国社保基金一零六组合今年二季度成为了十大流通股东之一，持有股数为723.16万股。即便以二季度最低价3.61元买入，按照今日收盘价计算，招商轮船仅上涨了0.01元，连手续费都不够。
行业持续低迷，股价连连下挫，机构投资者撤出，券商对招商轮船也毫不留情。据全景网统计，公布今年中报后，共有8家券商发布研报对招商轮船进行评级，除了广发证券首次给予“持有”评级，其他券商均是等同于“减持”的“中性”评级，其中海通证券、国信证券及长江证券均是下调了评级，且在7月28日8份下调个股评级的研报中，招商轮船便占据三席，这对于平时吝惜使出下调个股评级“杀手锏”的券商而言着实较为罕见。
对于行业的未来，公司董秘在今天举行的半年报交流会上表示三季度情况比较严峻，但四季度应该比较具可塑性，旺季有一定的机会。国信证券认为，2011年下半年航运市场供给过剩的局面仍将延续，运价水平仍可能难有表现，公司业绩弹性短期内难以显现。（全景网/邱璧徽）
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