全景网12月1日讯 第八届新财富最佳分析师高峰论坛在深圳举行，在论坛上，第八届新财富最佳分析师煤炭行业第一名获得者龚云华做了报告。

 以下是文字实录。

　　【龚云华】尊敬的各位嘉宾，下午好！非常感谢大家能坚持到最后，我是齐鲁证券研究所所长龚云华。同时我也负责煤炭行业的研究，为了表达我们对煤炭行业的深厚感情，对各位嘉宾的厚爱表示感谢之情，我们齐鲁证券研究所由我本人和我的搭档刘昭亮给大家介绍2011年煤炭行业的投资策略。
　　我知道大家能坚持到最后的重要理由，或者说我认为是一个重要的理由吧，那就是我要表达的第一个观点：
　　第一，煤炭行业它是最具有投资价值的资源品行业，如果用一个词来形容它的话，那就是"性感"，这个行业是非常"性感"的，值得投资的行业。
　　第二，煤炭它是产业链利益转移趋势中的一个受益者；上、中、下游的产业链之间的利益上移这个趋势没完，对煤炭行业来讲，这种趋势它所处的位置短期不会改变，如果说我们预期在什么时候改变的话，至少要等到"十三五"期间才有可能发生大的改变。
　　第三，投资煤炭股我们是建议立足本土、放眼全球。后面我的同事刘昭亮会展开阐述。
　　我们有两个观点给大家分享：
　　一、中国需求是一个主要矛盾，就是我们在分析这个行业的时候，我们认为它是一个当前乃至今后相当长的一段时间内的主要矛盾。中国从2003年左右出口达到一个顶峰，那时候是净出口，到2007年开始改变贸易流向，目前已经变成净进口国。
　　二、放眼全球，就是美元，其实我觉得煤炭的投资机会和美元、油价都有高度的相关性。刚才大家听了殷总对石油行业的分析，其中有一个跟我们非常密切相关的，那就是对油价的预期，我想油价的预期和美元的影响，后面我的同事也会做深入的介绍。同时，会后我们还可以做进一步的交流。
　　从这两点来讲，投资煤炭股，立足本土、放眼全球，这两个因素是最值得关注的。
　　最后，我想在这里借这个机会，也打一句广告，那就是"关注煤炭，关注齐鲁证券研究所，关注龚云华和刘昭亮"，谢谢！
　　下面有请我的同事刘昭亮给大家详细介绍我们的核心观点。
　　【刘昭亮】谢谢《新财富》给我提供这么一个交流的平台。
　　我们今天讨论的主题是《寻找资源品的价值投资机会》，为什么我们取这个题目呢？因为市场很多人都认为煤炭仅仅是周期性行业。我们认为在目前这种供需结构情况下，它的资源属性体现的越来越明显。首先我介绍一下我们的核心观点。
　　第一，我们认为中国需求将会巨量惯性增长；
　　第二，我们认为在未来五年，煤炭行业的内生增长仍旧强劲，对明年的煤炭景气会超预期，它是最值得投资的资源行业。
　　首先，我们对过去十年来煤炭行业走过的历程做一个简要的回顾。
　　从2000年以来，中国煤炭工业发展经历一个快速发展的时期，不仅仅是一个量的增长，它还是一个质的飞跃。我们认为其中非常重要的原因，除了煤炭需求快速增长以外，更重要的原因是国家产业政策的推动，也就是煤炭产业整合兼并重组，特别是最近五年来，煤炭工业"十一五"规划对整个煤炭行业的供给格局产生了深远的影响。
　　煤炭行业黄金十年：利益转移趋势中的"受益者"
　　各地区煤炭资源整合、兼并重组持续深化。
　　山西的资源迅速集中，形成四大亿吨级和四个5000万吨级大集团，产量占比75%以上。
　　河南矿难频发加速推进煤矿兼并重组，六大集团资源占比85%以上。
　　另外非常值得关注的现象，河北、山东、河南这三个地区依托地方国资平台，集团之间强强联合，形成了像冀东能源集团和河南省煤化工集团等大型集团。
　　在这个背景下，全国的煤炭产业布局基本形成，我们预计在五年之后，这个图形将会变的更加简单。也就是未来大型集团会通过跨区域并购强强联合。
　　为什么我们说煤炭是利益转移趋势中的"受益者"呢？其中非常重要的原因如下：
　　第一，煤炭行业的进入门槛现在逐步提高，"国进民退"，生产效率大幅提升。
　　2009年平均劳动生产效率比2005年提高50%，矿井资源回收率达到40%以上。
　　第二，盈利水平也是大幅好转，在2000年的时候整个煤炭行业基本上属于盈亏的边缘，而2009年整个行业的利润是上升到1827亿。