全景网12月1日讯 第八届新财富最佳分析师高峰论坛在深圳举行，在论坛上，第八届新财富最佳分析师传播与文化行业第一名获得者钟文明做了报告。

 以下是文字实录。

    大家好！今天我主要讲两个内容，一个是把我们2010年传媒板块最大的投资主题“三网融合”给大家做一个简单的回顾。第二个是明年我们认为的传媒板块有可能出现的三个投资机会。
    “三网融合”应该说是今年传媒板块最热的一个事情，但是大家可以看一下这张图，可以很明显看到“三网融合”对我们广电运营商的影响可以分为四个阶段：
    第一个阶段是1—5月份；这段时间你可以看到最开始那段时间涨的非常好，这段时间市场逻辑是什么呢？是因为1月13日国务院发文以后，大家觉得电视没有拿到播控权，可能对有线有利，所以往上涨。
    第二个阶段是5—7月份，这段时间大家可以看到一下子往下杀的很厉害，到最低点的时候比1月13日那个点还要低。这个原因是什么呢？是因为经过3、4个月的思索，大家觉得播控权虽然电信没有，有线也没有，播控权在电视台手里，有播控权不等于有线有播控权，这是一。
    二是电信有互联带宽、互联互动，有线没有。所以实际上是对电信有利，所以会跌到下面。
    第三个阶段是7—8月份，这个时间是12个试点城市和地区试点的出台，大家觉得应该会有一些先行先试的政策在里面，虽然到现在为止还是没有出来，但是股价会往上有些反应。
    第四个阶段是8月份到现在，8月份是国家有线网络公司的成立，这个对市场的影响是对重整和整合的预期。当然大家也可以看一下，基本上跟着大盘在走，那么后面怎么来看？
    这里面我想说的是有线板块股价的走势跟我们“三网融合”本质的理解有很大关系，三网融合本质到底是什么？为什么会造成有线网络从一开始上去，后面又下来，没有什么太多的表现。当然不同的人的理解站在不同的角度会不一样，有人说“三网融合”是家里的三根线变成两根线，还有人说“三网融合”本质是发改委、国务院为了救下一代电视产业，因为平板、互联网电视大量出现，这些电视要卖的出去，必须要传输频道。
    那站在我们的角度，站在传媒的角度怎么去理解这三网融合的本质呢？大家都知道，中国的媒体它的监管是一个非常严格的监管，因为涉及到意识形态，而且从食品这个角度来讲，以前都是一体化的监管，从内容的制作，到内容的播控，到内容的传输都需要有一体化的监管。当我们渠道的多元化越来越多的时候，电视业有IPTV、手机电视、无线、卫星传输渠道越来越多的时候，作为一个监管部门，你紧紧把有线网络传输通道绑定，实际上价值是越来越弱的。在这个时候我们觉得三网融合的本质可能是站在中宣部，或者国务院的角度是越来越想把有线网走向市场化、走向产业化。也就是说我把你放出去，把你的意识形态降低，你跟电视去拼吧。
    那么站在这个角度讲大家可以理解为什么有线网也没有播控权。那为什么到现在为止有线网也没有出口带宽跟互联互通呢？大家都知道中国的有线网电视台都是四级管理体制，有中央、省、市、县，有这么多的话就有这么多的有线网络，有这么多有线网就有这么多实体，那么如果我要去现在把出口带宽，把互联互通都放开的话，我现在给谁呢？给歌华、天威、广电网络还是给谁呢？没有办法，所以最核心的一个问题，就是要成立国家有线网络公司，在这个基础之上再把全国各地的有线网以各种方式整合在一起，再给它出口带宽，再给它互联互通。如果这么理解就很清楚了，对于有线网络公司，大家知道最近天威视讯涨的非常好，从8月份开始有线网络最大机会可能还是来自于整合，那么这个整合需要时间去理解。这里已经列出来了，天威在这个时间点是需要密切跟踪，但是这个事情是非常确定的。包括武汉塑料，湖北有线的二次注入。
    对于明年我们觉得有三个点大家可以关注：
    一个点是文化体制改革，大家可能也都知道，从2003年开始我们文化体制改革开始启动，2008年、2009年开始正式铺开，在过去几年里面，有不少人在担心和怀疑，因为不可否认文化领域改革跟经济领域不一样，因为它涉及到意识形态，涉及到政治体制，所以往往比经济领域更难。但是从过去几年来看，我们这种改革没有退步，而是在不断进步，甚至会看到速度越来越快，你可以从这个政策，从上市公司数量，包括从最近的热门来看都可以看到这一点。