| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2010年10月21日 15:21 |
作者： |
陈飏 |
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全景网10月21日讯 国泰君安今日发布研报表示，发电行业是通胀周期前半段受害最明显的行业之一，作为重资产、资本密集型行业且受到大宗商品价格走势影响比较明显的发电行业，对加息不可避免受到相对明显的偏负面的影响。
国泰君安指出，加息对于负债率接近80%的发电行业来说，将带来财务费用的上升。根据简单测算，短期25个基点、中长期20个基点的贷款利率上升，将导致发电行业及发电类上市公司税前利润下降2.6-2.8%。同时，电力行业负债率和资金成本双降的去杠杆化进程暂停。
国泰君安还称，目前以五大发电集团为代表的发电企业，资产负债率已达历史高位，且煤炭价格居高难下，财务费用的上升将导致新上发电项目资金偏紧，并且很可能造成一部分项目的投产进度退后。但对整个发电行业规模的扩张影响暂时可以忽略。
国泰君安认为，加息表明经济过热、通胀水平上行的状况已经较为严重，这也意味着未来一段时间作为火电上游原材料的煤炭价格仍有上涨动力，对火电行业是潜在利空因素。至于煤炭价格上涨后政府不得不进行的电价上调，则可能在不久的将来带给电力股一个小波段行情。（全景网/陈飏）
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