| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2010年04月13日 20:54 |
作者： |
陶元 |
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全景网4月13日讯 2009年，上市公司经历了从“去库存化”到“补库存”的过程。而对于首当其冲的有色行业，高库存是一把双刃剑，一方面随着基本金属价格不断上涨，公司账面存货能出现大幅度升值，但另一方面，公司也面临较大的经营风险。
2009年，基本金属价格走出单边上扬的行情，LME 铜、铝、铅、锌、锡和镍金属三月期货年涨幅分别为：140.23%、44.81%、143.44%、111.92%、58.41%和58.33%。随着产品价格的上涨，有色金属行业在2009年也呈现出“低开高走”形势，经历了第一、二季的亏损后，三、四季度有色板块的多数上市公司都出现不错的盈利。
另一方面，出于对未来金属价格走高的强烈预期，比净利润上涨更快的则是有色上市公司的库存量。江西铜业09年的三季度报就曾让许多投资者跌破眼镜，其第三季度净利润同比环比均降四成，但库存却高达100.98亿元，同比环比均增近五成。这也引起了市场对于江西铜业‘捂铜惜售’的猜测。而到了年底，江西铜业存货高达114.9亿元，同比增长68.86％，占总资产的比重由20.16％上升到30.21％，再次刷新纪录。
截至4月13日，根据wind的统计，37家公布年报的有色上市公司期末存货总额约为799.97亿元，同比增长35.02%，逼近08年第三季度库存的历史高位。其中云南铜业、云铝股份、铜陵有色、恒邦股份、株冶集团等多家公司的库存量同比均增加了一倍左右。
高库存无疑是一把双刃剑。4月12日，LME铜价突破8000美元大关，创下了20个月以来新高。由于存货价格上涨，去年计提存货跌价准备冲回成为上市公司收益构成的主要部分。37家有色金属公司今年的资产减值准备约17亿元，同比下降六成；计提存货跌价准备约5亿元，同比下降近九成。东方证券认为，受有色金属价格同比大幅上涨影响，预期今年A 股有色金属上市公司一季度业绩恐超市场预期。
但巨额的存货不但大量占用流动资金，一旦下游需求下降，价格下跌，公司就会面临较大的经营风险。齐鲁证券就认为，金属价格的反弹并不能完全等同于企业的利润率，且社会库存普遍偏高，高库存对未来的金属价格造成了极大的压力，如果经济恢复程度不能达到预期，去库存化的过程势必将打压金属价格。
1季度各金属品种价格走势开始出现分化。铜、铝、锡、镍较4 季度有不同程度的上涨，而铅锌则出现回调，黄金价格基本持平。（全景网/陶元）
目前两市存货年增幅最大的十家有色公司
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简称 |
09年底存货（亿元） |
08年底存货（亿元） |
增幅（%） |
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精诚铜业 |
2.08 |
0.8 |
160% |
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精艺股份 |
1.96 |
0.86 |
128% |
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ST珠峰 |
1.16 |
0.51 |
127% |
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恒邦股份 |
13.73 |
6.07 |
126% |
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铜陵有色 |
71.63 |
31.67 |
126% |
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株冶集团 |
23.77 |
11.25 |
111% |
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云铝股份 |
13.91 |
6.87 |
102% |
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云南铜业 |
109.79 |
57.23 |
92% |
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罗平锌电 |
3.74 |
2.01 |
86% |
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江西铜业 |
114.9 |
68.86 |
67% |
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