[直播]陆磊:2010从保增长到调结构 通胀温和可控 |
| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2009年12月02日 15:47 |
作者： |
尚广武 |
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全景网12月2日讯 12月2日，由华泰联合证券举办的“新平衡、新结构、新机遇”投资策略研讨会在深圳金茂万豪酒店拉开帷幕，全景网作为特约合作媒体，对本次论坛进行了全程图文直播。华泰联合证券首席经济学家陆磊在表演讲时表示， 2010年“从保增长到调结构”两个主题将互相交织，通货膨胀不用过度担心。([独家发布]陆磊最新报告:2010年宏观经济运行与政策基调)
在分析2010年宏观经济运行和基调的时候，陆磊认为应着重看两点，第一点是趋势，即未来将面临怎样一个经济运行的趋势？在这种趋势下，宏观经济政策会怎样？第二是可能面临什么样的冲击？经济运行会发生怎样的改变以及政策基调会不会进行相应的调整？
综合能够掌握的经济数据以及能够观察到、能够预想到的所有冲击，陆磊认为 2010年“从保增长到调结构”这两个主题将互相交织。保增长从2009年的单一主题将会变成2010年的双主题，就是保增长与调结构并重。陆磊表示，在全球经济增长仍充满不确定性，全球再平衡仍然是缓慢的、渐进的的情况下，明年中国经济仍将面临保增长的压力，但与此同时，由于2009年的保增长已经蕴含了某些结构性的矛盾，这些矛盾在2010年不得不解决。
正因为面临从保增长到调结构这样一种运行态势，所以陆磊认为2010年的经济增长不会超出预期很多或者低于预期很多，经济层面也不会出现大的波动，但一蕴含着结构性的机会。
陆磊认为我国的通货膨胀是温和而可控，不用过度担心较高的通货膨胀所带来激烈的货币政策调整。对通胀可控的原因，陆磊指出，通货膨胀有三大构成部分，通胀预期、需求拉升以及成本推动，成本推动如果是输入性的，现在还没有观察到全球经济在2010年出现高增长、非常旺盛的可能性，所以输入性通胀是一个小概率的事件；货币供应量增加引发的通胀预期与内需旺盛所造成的需求拉升是负的，同时造成通货膨胀向下的趋势。正因如此，中国经济或处于正通胀，而不会发生突发、不可遏制的高通胀，市场所恐惧的货币政策激烈调整可能不会出台。
考虑到经济增长、结构调整以及通胀的趋势，陆磊认为，整个流动性将在 2010年第一季度达到顶峰，这远远比2009年第三、第四季度还将旺盛。此后根据趋势可能会出现政策上的冲击，这种政策冲击可能仅仅是对宏观经济的一个适度调整。因此，他认为宏观政策将从适度“宽松”到宽松“适度”，但是不会非常严厉的出现流动性萎缩。此外陆磊认为热钱作用至少会持续到2010年6月份，即从现在开始往后数七个月热钱将会持续流入，这或将迫使基础货币的投放还将保持在相对的高位。
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