[研报]国泰君安:若缺乏新增长点 市场或进入下半场 |
| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2009年08月18日 23:32 |
作者： |
实习生 江丽莉 |
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全景网8月18日讯 国泰君安周一发布报告称，现在市场正处于上下半场的交界处，如缺乏新的经济增长点，市场或将进入轮动频繁、聚焦资金的脆弱的下半场。
国泰君安策略团队在报告中提出，07年的牛市呈现如下特点，行业轮动由快而慢，行业估值差距从扩大至缩小。上半场有业绩主线，下半场是资金盲目找洼地，相比看来，现在似乎正处于上下半场的交界线。
报告指出07牛市与本轮牛市的两个不同之处，一是市场的宏观环境和启动因素，07年启动于真实业绩的释放，而本轮启动因素是流动性和业绩预期。这一比较意味着在新的经济增长点出现之前，本轮市场走向对资金供给的依赖性更强。
另外，本轮居民资金入市启动更晚。在07年货币政策并不宽松的情形下，投资者自发入市的资金（活期化和储蓄搬家）一开始就是市场资金的供给主力。而08年四季度市场启动资金则来源于管理层积极政策下的信贷漏出。从活期化和储蓄搬家的进程来看，后续流动性还有很大空间。（全景网/实习生 江丽莉）
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