| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年03月31日 06:06 |
作者： |
韦小敏 |
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上证指数二季度运行区间在2600~3200点之间
证券时报记者 韦小敏
本报讯 昨日，国泰君安证券在“2010年二季度宏观及投资策略视点发布会”上表示，二季度市场会面临因经济趋热带来的政策压力，货币供应将呈现收紧的局面。上证指数二季度运行区间在2600~3200点之间，政策和通胀博弈可能产生短周期形态，投资者应在其中寻找结构调整中的优势行业。
国泰君安证券首席经济学家李迅雷表示，2010年中国的GDP增速处于10%以上的偏热区间，其中一季度将达到11.5%左右，预计准备金率年内上调次数在4次以上。国泰君安证券的首席策略分析师王成表示，经济趋热的压力无疑会越来越明显，从1~2月份的投资数据看，新开工总投资增长40%，各地政府仍然以投资作为经济发展主动力。2009年的投资从二季度开始将进入两年的高峰期。同时，消费仍保持稳定状态，消费升级和房屋装饰仍处高峰期。
对于二季度资金面情况，王成认为，从下半年的货币供应增速下降和下半年用款还款高峰期，可以看出并不乐观。同时，人民币汇率升值预期稳定，外贸顺差缩小，难以形成新增货币供应。王成还认为，二季度市场估值也缺乏提升的动力。在成本上升和通胀压力的作用下，上市公司利润增速存在下调的促发因素。如果出现针对投资的调控行为，则周期性行业的估值存在下降空间。预测2010年企业业绩有26%的增长，所有A股的预测动态市盈率只有18倍，并存在结构分化。
在资金面和估值都有压力的情况下，王成建议投资者在二季度应选择在结构调整中具备优势的行业。首先，城市化加速和防御性配置的结合。例如，酒店旅游、商贸零售、食品饮料和交通运输。其次，交通和通信便利化。交运设备、通信和电子。最后，寻找必须发展的行业，从原料向加工升级。例如，机械设备和电气设备。
对于二季度推出融资融券和股指期货对市场的影响，王成认为，上述两项业务的推出对市场有短期的影响，特别是银行股将有一定的涨幅。但是，这样的上涨在股指期货业务真正推出后将告终，随后会出现一波回落的趋势。
最后，李迅雷强调，投资者今后应重视货币政策的新模式，不要纠缠加息与否。传统的宏观经济理论以及基于此的货币政策理论严重缺乏微观基础，并忽视了监管的货币政策效应。因此，有效的货币政策操作，必须充分考虑市场的微观结构及其变化，必须同金融监管密切结合。
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