| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2009年08月11日 14:36 |
作者： |
实习生 曾凤莉 |
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全景网8月11日讯 中金公司发表研究报告，认为纸需求增大、纸价上升，加上主要上市公司7月份盈利水平超预期，预计3季度盈利水平将达历史较高水平，维持行业的"向好"评级。
报告指出，纸价自5月份启动上涨以来，三季度加速上涨，而浆价预计到年底还会有10-15%的涨幅。但是主要上市公司低价浆可以用至10-11月份，因此三季度企业是"低价浆、高价纸"；而企业目前纸机全部满产，产销平衡，且库存水平已改善；7月份部分纸种盈利能力已经达到历史较好水平，毛利率已经恢复至危机前水平。故认为造纸企业景气度快速回升。
中金分析员罗炜认为，造纸行业下游需求显著恢复，国内终端需求转好以及渠道补库存都是支撑纸需求增大和纸价上升的因素。此外，铜版纸出口加大，也加剧该纸种国内供给短缺。且主要上市公司7月份的盈利水平超出了市场预期，预计3季度单季盈利水平达到历史较高水平。
另外，4季度浆价将继续上涨，但公司自制浆成本锁定，可以抵消一部分成本上升。而四季度是用纸传统旺季，纸价也有望进一步上升。
中金维持对造纸板块的"向好"评级，预计2010年市盈率合理波动区间15x-20x。
报告还指出，太阳纸业和博汇纸业因其对铜版白卡纸敏感度较高，盈利弹性较大；认为晨鸣纸业因近期涨幅相对较小，具备补涨需求。（全景网/实习生 曾凤莉）
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