全景网3月24日讯 中国A股的大小非正在与市场进行着一场“躲猫猫”的游戏，A股每次反弹的背后，都蕴藏着大小非们疯狂的抛售，而每当市场遭遇调整，其抛售行为立刻收敛，大小非问题成为A股反弹进程中投资者的心头之患。

　　A股的本轮反弹起始于2008年11月中旬，而从那一刻开始，大小非的抛售潮即如影随形。从10日到12日，短短三个交易日共有10笔大小非逢高减持。从整个11月份来看，大小非累计减持达到6.94亿股，创出2008年7月份以来的新高。

　　分析师认为，从股市受四万亿投资计划刺激下开始反弹起，便迎来了11月份的第一份减持公告。说明在大盘强烈反弹之际，也就是大小非再掀抛售狂潮之时。而且在在大盘上涨阶段减持公告的数量增加较快，反映大小非逢高减持的愿望强烈。

　　天相投顾的统计发现，在大小非减持所涉及到的行业普遍跑赢上证指数，这并不是因为有减持会使得股价上涨幅度加大，而是因为行业及个股涨幅较大，会使得抛售有更加理想的利润空间，激发了解禁股股东的减持欲望。这也说明了11月的限售股减持有着明显的特点：就是借反弹的掩护出逃。

　　而随着反弹的推进，大小非的减持呈现加速迹象，中登公司披露的数据显示，2008年12月，大小非减持8.23亿股，2009年1月的减持量为5.7亿股，2月份迎来抛售高峰，大小非减持10.19亿股，创近9个月来新高。

　　市场人士分析，在国际金融危机的冲击下，部分上市公司2008年的业绩堪忧，大小非股东借市场反弹的时机，选择在年底集中减持股票。从而造成了12月份的减持量出现急增，而进入2009年，伴随着市场的持续上涨，大小非减持解禁股份的动力也逐渐增强。

　　与之形成鲜明对比的是，每当A股市场调整的时候，大小非的减持会收敛很多。2008年8月-10月大小非的减持量分别为4.8亿股、4.53亿股和4.04亿股，而这三个月的上证综指的跌幅分别为13.63%，4.32%、24.63%，从数据可以看出，随着市场的加速下跌，大小非的减持愿望趋于淡化。

　　分析师认为，大小非始终是A股反弹路上的一个挥之不去的阴影，在国际金融危机不断深化的背景下，每次反弹都成为减持的时机，而08年市场的惨烈下跌令股价跌至冰点，微小的利润空间令大小非在市场下跌之时的减持冲动锐减。

　　2009年A股市场仍将经受股改大小非减持的严峻考验，统计显示，2009年共有1.55万亿市值解禁流通，是股改解禁压力最大的1年。

　　而从解禁时间来看，2-5月份这4个月内约有6144亿元市值解禁流通，且其股份相对分散，大部分为小非解禁股。根据小非减持流通意愿强烈的经验，大小非减持的主要压力在上半年。因此，09年上半年沪深股市将再度经历严峻考验。

　　A股09年来久违的反弹令投资者欢欣鼓舞，市场的信心也在不断的恢复当中，但巨额的限售股依然是投资者心中迈不过去的一道坎，大小非的态度将在某种程度上决定反弹的高度。（全景网/雷鸣）