迈科金属论道

　　迈科期货 邓宏

　　本周金属价格全面下跌,伦铜在周初见高7400后连续下跌,周四跌至7160美元,已破了8月上旬以来的小平台支撑。沪铜本周略强于伦铜,在周初见高53600元后跟随外盘下跌,周五低至51700元,但比价升至7.21,显示低位开始出现支撑。由于本周的连续下跌,目前摆动指标已转空,走势出现走弱信号,但考虑到即将进入旺季,目前消费已开始转旺,对铜价存在支撑,近期我们仍判断维持当前区间波动,等待旺季效应的表现。

　　基本面本周多空交织。首先是全球经济增长的主线得以加强。周初中国公布的8月汇丰PMI指数意外大涨至50.1。欧元区数据同样强劲,引发市场转向经济回升的炒作。总的来说,经济增长这一因素还是在加强中。除此之外,利空也在加强。首先是美元问题。目前仍普遍预期9月可能会首次缩减购债,时间点在9月中旬的联储会议。另外,中东战云突起。我们认为此事不会对全球经济及金融市场造成太大的影响,但近期不确定性意味着利空压力。本周亚洲新兴市场继续受到抛压,资金持续流出,反映了QE退出的影响在逐步深化。

　　现货方面,本周伦敦两天出现库存增加,这是不是库存趋势改变还需要观察。沪铜上周库存减少了5千多吨,目前总库存为15.6万吨,在淡季库存下降还是反映了消费实际是不错的。我们了解到部分地区下游企业在8月中旬以后消费已开始好转,因此预期9月以后消费会进一步增加。我们认为旺季来临的炒作效应会起作用,本周的下跌应该视为买入机会。但从本季的角度看,我们认为基本面的利多因素不是很强,价格波动区间仍然限制在52000-53500范围内。