银河期货

　　周四沪铜大幅反弹。其中主力合约11月份铜收于51510元，上涨1530元或3.06%。

　　宏观来看，德国经济部周三公布的数据显示，德国6月工业产出意外大增，远好于市场预期。数据显示，德国6月季调后工业产出月率增长2.4%，远好于增长0.3%的预期。国际评级机构惠誉周三再度确认了德国的AAA最高长期主权债信评级，评级前景展望则仍为“稳定”。德国工业产出数据公布后，欧元兑美元走强。此外日本企业收益将汇回日本，还有英国升息时间可能提前，都推动美元下跌，给铜价以支持。但考虑到多位美国官员发表支持美联储年前缩减QE，美国有可能于9月份开始削减QE，我们认为美元回调可能接近结束，关注80.8支持有效性。周四中午消息，日本央行8月利率决议声明宣布，维持利率于0-0.1%不变，同时继续承诺以每年60-70万亿日元的规模扩大基础货币。

　　基本面上，中国现货升水大幅收窄至50-190元。沪期铜大幅上涨，投机者逢高甩货，但下游多畏高，实际成交有限。现在处于消费淡季，又是国外投行的度假季节，市场交易冷淡。供应方面，多家公司公布二季度产量报告：巴西Vale二季度铜产量9.54万吨，上半年产量同比增加7%；哈萨克斯坦ENRC二季度铜产量2.27万吨，上半年同比增加212.78%。淡水河谷公布今年第二季度生产报告显示，铜产量达9.13万吨创历史新高，按季升2%。其控股的巴西Salobo铜矿扩产工程成功提升产能推动了铜产量上升，由去年上半年的14.3万吨升至今年上半年的18.1万吨，今年该项目计划增产铜精矿7.6万吨。数据显示铜精矿产能加速释放趋势明显，预计下半年铜产量增幅将加大，这将给铜价形成压力。

　　周四来自海关的消息，中国7月未锻造铜及铜材进口同比增幅12%，达2012年5月以来最高水平。废铜进口35万吨，也高于上月34万吨的水平。中国铜进口增多给铜市以提振。但来自贸易商的消息称，过去两到三周中，中国精炼铜消费量已经疲软，因来自铜管制造商的需求降低。铜管生产商通常在第二季度提高产量以满足空调制造商的需求，之后在夏季削减产量。

　　整体来看，我们对铜市仍不看好，估计近期铜价仍会高位震荡，交易上观望为主，原有空单谨慎持有。