| 来源： |
通信信息报 |
发布时间： |
2012年06月14日 16:07 |
作者： |
林雅妃 |
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■美尔雅期货 林雅妃
经济增速放缓忧虑，上周因中国意外降息及西班牙评级遭调降而被放大，严重打压了美国期铜价格。LME基本金属上周五多数收跌， LME三个月期铜合约收跌2.6%或200美元，报每吨7295美元，跌至2011年12月以来最低水准。然而上受周六国内央行调降国内存贷款利率25个基点的政策提振，伦敦期铜周一创两个月最大涨幅，大有收复失地之势。价格上升的同时伴随库存增加，市场价高出货意愿明显。LME铜库存增加5525吨至235200吨。
各国纷纷出台宽松货币政策
上周四晚间中国人民银行宣布下调金融机构人民币一年期存贷款基准利率各0.25个百分点，由此抵抗经济下行的风险。很大程度上来说，这次降息已经被市场广泛预期，从近期人民币市场利率大幅下滑来看，市场也普遍认为中国的货币政策立场将从“中性”转为“宽松”。从目前的信贷规模来看，25个基点的降息将至少为贷款方减少1450亿元的利息支出，这对于整体经济来说，此次央行降息则在无形中支撑了一把。而此前澳大利亚央行已经分别在5月和6月各降息一次，巴西央行也有降息行动，韩国、日本也有意紧跟进一步宽松。从目前各国的银行宽松政策来看，在经济体不断下滑后，所带来的市场承压使得各国经济体已达到压力极限，不得不采取宽松货币政策以度过暂时的危机。在这样内外的配合下，我们可以乐观预见中国经济在三季度有所回升，这或将间接刺激有色市场走暖。
上周四美联储主席伯南克在美国国会联合经济委员会作证时强烈呼吁美国国会在财政政策上采取行动。货币政策不是灵丹妙药，现行法律所规定的明年初大幅收紧财政政策，即所谓财政悬崖，如果任其成为现实，将对复苏构成一个重大威胁，如果美国国会能够分忧，共同制定全方位的政策，将会有利于经济复苏。市场人士预期美联储将在6月20日举行的会议上讨论放松货币政策，可能推出新一轮量化宽松政策，伯南克提出美联储不会对就业市场持续疲弱袖手旁观，如果美国金融状况恶化，势必采取行动。隔天奥巴马在白宫就经济形势发表讲话时说，在全球经济显露出疲软迹象的背景下，美国需要采取措施提振经济。惠誉国际则表示，如果美国联邦政府无法有效整顿财政，惠誉可能会下调美国债务评级，目前为AAA。
欧元区方面，上周六欧元区财长同意向西班牙提供最多1000亿欧元(1250亿美元)的贷款,用于支撑该国摇摇欲坠的银行业. 西班牙、意大利国债收益率大幅下跌。 欧洲股市、大宗商品、非美货币普遍回落，亚洲股市周一大幅上扬，日股盘初涨1.92%，韩国综指盘初涨也超过1%。欧元兑美元回落至1.2580附近，美元指数刷新日高至82.16。希腊6月17日大选越来越近，尽管希腊和西班牙的欧债问题还会打压风险货币走势，但目前总体上已经出现略有转机的迹象，美国总统奥巴马对希腊留在欧元区的强硬态度为投资者注入了强心剂，市场中的避险情绪有所缓和，有关希腊留在欧元区的呼吁也越来越高。德国4月进口高速下滑，而且出口降幅也高于预期，对欧债危机的空头人气加剧。短期内投资者的热情或将有所冷却，关注点仍将聚焦希腊。
综上所述，国内外围基本面似有所转暖。短期内起点仍不是很稳，但若全方位的持续下去，或许会对三季度经济转暖有所支撑。
国内铜价格有所改善
中国冶炼商和商家已暂停向亚洲LME仓库出口20万吨精炼阴极铜的计划,此前几周的发运量已略超过10万吨。此举有可能降低铜价面临的压力。江西铜业下属的交易机构就曾表示，由铜冶炼商和交易公司组成的团体将向LME仓库出口精炼阴极铜,以帮助缓解全球紧张的供应形势,并减少国内近纪录高位的库存。但计划在4月30日宣布以来,LME三个月期铜下跌12%,指标期铜合约最新报约每吨7394.75美元。现货铜较三个月期铜合约的溢价在4月30日当天报134美元以上,到了6月1日则大幅降至12美元,表明供应紧张情况已经得到缓解。炼厂消息人士表示,出口已导致中国库存减少。保税仓库的库存已降至约50万吨。保税区铜的交易价格较LME铜价每吨升水约50-60美元,高于4月初的约30美元。因出口改善了国内价格。沪铜近月合约较9月主力合约上周一的升水一度涨至每吨920元人民币,创下2011年12月以来的最高。
海关初步数据显示5月份我国未锻造铜及铜材进口达到41.97万吨，环比增11.9%，同比增64.81%，超出市场和我们的预期，我们认为进口增加主要是因为5月下旬内外盘价差缩小，部分融资铜在亏损缩小情况下集中报关，并非由于下游实体需求启动。
铜价本周或区间震荡
受央行降息、西班牙危机缓解等影响，市场信心有所恢复，但是否能带动实体经济复苏，推动铜下游消费仍有待观察，我们预计铜价本周或区间震荡，1209合约价格运行区间在52500-55500。
周一沪铜跟涨，主力CU1209合约日内跳空高开于54000元/吨，曾一度冲高至55000，尾盘收于54350元/吨，涨幅达2.03%。上涨过程伴随大幅减仓，持仓减少31030手至26万手，成交量减少93118手至44.7万手。短期内上行阻力偏大，55000关口仍是短期内较大压力位，待有力突破再行跟多。
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