| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年08月03日 08:01 |
作者： |
李盼 |
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□广发期货李盼
短期内豆油可能呈现高位震荡的局面，中期重心将逐步上扬，高度则取决于美豆天气和国内政策的转变。操作上，豆油1205合约短期秉持震荡思路，中期关注在10000元/吨附近逢低做多的机会。
新年度植物油库存下滑
在7月供需报告中，美国农业部预测2010/11年世界植物油产量为1.4598亿吨，较上月预估数值有所下调，其中豆油、棉籽油产量有所下调，同时国内消费也有所下调，期末库存基本维持在1123万吨，较上月预估增加2万吨。具体而言，棕榈油产量维持不变，消费调高，本年度出现供需缺口。预计豆油产量有所下降和消费调低，本年度供需基本平衡；菜籽油产量有所调高，消费略微调低，但本年度仍旧呈现轻微的供需缺口。对于2011/12年，植物油产量有所增加，国内消费量继续调高，期末库存较2010/11年有所下滑，但较上月预估有所增加。总体上，旧年度库存水平调高，新年度库存水平下滑，但较上月预估增加，供需偏紧的格局有所缓解。
降雨缓解旱情但天气升水尚存
7月23-24日，美国中西部出现大量降雨部分缓解了旱情，美豆价格也有所回落。由于8月份是美豆生长的关键时期，据气象预报显示，未来14天中西部气温仍较常年正常水平偏高，虽然不太会出现极端高温天气，但未来十天中西部仍将处于高热高湿度状态，对于大豆玉米作物生长也会产生一些影响。截至7月24日，美国大豆生长状况良好的面积占预估总面积的62%，低于上周的64%和去年同期的67%，27%大豆作物长势一般，去年同期为23%。当周美国大豆作物已经开花面积达到73%，高于去年同期的60%和5年均值的68%，上周为40%。因此，虽然降雨天气部分缓解旱情，但较高的温度可能对大豆生长造成一定压力，后期仍将维持一定的天气升水。
政策面压力仍存
国内通胀压力高企，三季度居民消费者价格指数能否见顶将成为政策的风向标。因此，在居民消费者价格指数仍未明显回落的观察期，政策性压力仍存。市场传闻近日将定向销售400万吨临储大豆，这相当于国内大豆市场一个月的消费量。此外，26日计划销售国家临时储备大豆30.0414万吨，全部流拍，显示了现货库存仍存压力，国产大豆相对进口大豆并无明显优势，在库存消化前对期价有所抑制。
油脂市场上，一方面通胀压力造成了政策性调控仍未减轻，另一方面油厂亏损造成提价意愿较强，因此油脂仍处于上下两难的局面。同时，7月28日受合肥粮食局第二仓库委托，安徽粮食批发交易市场承办招标采购2011年国产非转基因菜籽油1100吨，此次招标采购或可视为补充菜油国储的一种措施，显示了植物油底部支撑较强。
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