| 来源： |
新金融观察 |
发布时间： |
2011年08月01日 15:39 |
作者： |
冯锦浩 |
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"自从去年实行调控措施以来，南方一些大的期货公司今年利润下滑了近80%，我们的日子现在也是紧衣缩食。"北京一家期货公司总部负责业务经营的副总经理在接受新金融记者采访时无奈地表示。而新金融记者了解到，伴随着期货公司的利润下滑，国内的期货交易所也出现了成交量下降的现象。
就在上周，上海期货交易所的一则通知引起了人们的注意，在这则通知中，上海期货交易所"难得"地下调了部分品种的手续费收取标准与保证金比例。有资深的市场人士向新金融记者表示，上海期货交易所这样的举动确实不多见，虽然此举的直接效果是降低了套保企业以及普通交易者的成本，但上海期货交易所这样的调整更大可能是出于"救市"的目的。
交易所出手
新金融记者从上海期货交易所的通知中看到，自2011年8月1日起，该交易所的铜期货合约交易手续费标准由此前的成交金额的万分之二下调至万分之一；螺纹钢期货合约的交易手续费标准由此前的万分之一下调至万分之零点六；铜、黄金期货合约当日平今仓免收交易手续费。并且自2011年7月29日收盘结算时起，沪铅1110及以后月份合约的交易保证金水平由之前的11%下调至8%。
从去年的11月末开始，国家加强了宏观调控，同时也采取措施对期货市场的过度炒作进行防范。就在这之后，国内的几家期货交易所纷纷开始将原来当天交易的手续费由单边收取改为了双边收取，原来活跃的日内交易成本陡增。
一家投资公司的操盘手就告诉新金融记者，在期货市场中，市场交易的活跃性很多是日内交易（编者注：期货市场把当天开仓当天平仓的交易称为日内交易）形成的，当时期货交易所不但提高了日内交易的手续费，保证金收取比例也增加了，这就意味着投资者的资金成本与效率都会因此而降低。
正如上述操盘手所讲的，用提高手续费来抑制有可能产生的过度投机的确产生了效果。新金融记者从相关的数据中看到，今年1至6月份，上海期货交易所累计的成交量与成交额同比分别下降了57.21%和40.83%，原先曾是上海期货交易所明星品种的沪铜期货成交量也明显萎缩，日成交量始终在40万手以下，而此前这一品种的成交量常常超过100万手。
对此做过关注的一位期货公司分析师向新金融记者表示，"原来以为期货交易所因为调整减少的会从双边收取日内交易手续费中得到弥补，但是现在看效果可能并不让人满意"。
曾在期货公司做金属研究分析、现在供职于国内某矿业投资集团的张横对上海期货交易所此次公告未来的效果作了分析，金属铜期货对上海期货交易所来说至关重要，如果由于交易成本等原因造成长期成交量不活跃，其市场份额与影响力都将受到打击，诸如伦敦金属交易所（LME）、新加坡交易所
金属铜期货对上海期货交易所来说至关重要，如果由于交易成本等原因造成长期成交量不活跃，其市场份额与影响力都将受到打击。
（SGX）等国外有着铜期货的交易所正在"觊觎"着我们的国内市场，而在国内乃至国际已有影响的沪铜期货一旦风光不再进而导致话语权旁落，这样的结果对国人来说恐怕是不愿意看到的。
谁能得益
对上海期货交易所的优势品种沪铜期货而言，以前较高的活跃性不仅为其带来了良好的手续费收入，广泛的市场参与群体与关注度也带来了铜期货在价格发现上的影响地位，从去年11月到现在的市场实践结果来看，交易成本与期货品种的活跃性和参与度都有极为密切的关系，而最终交易所能够得到的手续费收入却是一个平衡。
一位不愿意透露姓名的业内人士告诉新金融记者，从期货交易所综合以及长远的效益来看，并不是手续费收取得越高越好，这其中还要考虑手续费对成交量的影响、交易所之间的竞争、期货公司生存等问题。
据这位业内人士介绍，去年各期货交易所提高交易成本以后，郑州商品交易所的棉花期货可以说是"艳盖群芳"，成交量与成交额比2010年同期增长明显，这其中一个很重要的原因就在于其交易成本相对较低，对一些只做日内短线交易的投资者吸引力很大。而日内交易者的资金与精力都是有限的，从这个角度上讲，手续费的差异导致了品种之间的竞争，品种之间的竞争又会影响到交易者在不同交易所的成交量。
新金融记者注意到，此次在上海期货交易所相关调整名单中的不仅有该交易所的优势品种铜和螺纹钢，黄金期货合约的平今仓（编者注：平今仓指平掉当日开仓的交易）交易手续费也被免收，沪铅期货10月份以后的合约保证金水平则下调了3%。
上述相关人士对此作出的分析是，黄金交易者很大一部分有做日内交易的习惯，短线进，短线出。目前国内各种黄金现货交易平台搞得如火如荼，市场相当活跃，但对于上海期货交易所的黄金期货来说，却有着无法进行夜间交易的劣势，如果能通过降低手续费来弥补在交易时段上的不利地位，对招徕交易者应该可以起到一定的作用，毕竟这块市场的蛋糕让现货交易平台"霸占"，作为期货交易所是心有不甘的。
上海期货交易所上周的通知也触动了期货公司的神经，在市场艰难的环境中，交易所的新规定让他们或多或少地看到了一些希望。新金融记者从北京多家期货公司总部了解到，目前各期货公司对交易所下调手续费的反应并不完全一致，一些期货公司正在研究相关政策来确定自己下调的幅度，但也有部分期货公司并不准备直接减免对客户的手续费，代之则是增加对客户的服务。
天津一家期货公司营业部的负责人告诉新金融记者，交易所对手续费的调整还是有望给期货公司带来一些收入上的增长，毕竟交易所与期货公司是唇齿相依的关系，不论哪个主体，如果只考虑自身的利益，对市场发展都是没有好处的。
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