今年以来，国内铝价开始逐渐上升。与此同时，在美债违约、全球经济复苏、库存下降、行业重组等多空因素的影响下，铝价的波动幅度也进一步加剧。对用铝企业来说，近期市场价格风险正在累积，为锁定成本，适当的套期保值不可避免。

　　库存下降助升铝价自年初以来，国内现货铝市场出现供不应求的局面。从6月份的调研数据看，铝加工企业多数开工率在90%以上，甚至满负荷开工，需求依然旺盛。

　　永安期货分析师表示，从去年开始，国内铝材产量每月都在刷新高位，这都是国内终端需求强劲所致，此外还有不少铝加工新产能有投产计划。另外，今年铝材出口幅度大增，4-5月份铝材出口放出巨量，较正常月份高出23万吨左右。铝材出口增加既有转出口的因素，也有比价有利出口盈利的因素。

　　同时，铝库存大幅降低。比如，上期所铝库存从年初44万吨的高点降至目前的21万吨，降幅高达50%。事实上，自去年下半年开始，由于电解铝行业节能减排导致铝产量下降，而同期国内铝材生产旺盛，两者的产出走势呈现“剪刀差”。同时，山东、河南电解铝周边企业聚集了大量下游铝加工企业，对下游行业的铝水直供以当地消化为主，导致沿海地区到货量减少，库存下降。

　　不过，铝价升势也并非“一片坦途”。7月21日，受市场担忧美国债务违约影响，伦敦铝价小幅下跌，而此前一日，国内沪期铝主力1109合约就出现调整走势，价格未能守住17600的整数关口，尾盘还出现快速跳水行情，收盘报于17535元/吨。这种上下波动使不少用铝企业无法锁定成本，甚至造成不小的损失。

　　套保应重视细节事实上，越是价格波动剧烈的时候，越需要企业利用期货市场进行套期保值。以铝制品企业为例，原材料铝价格大幅上涨会导致其生产成本提高，侵蚀企业的营业利润。在不能通过提高产品售价完全将风险转嫁给下游客户的情况下，企业的套期保值交易就显得格外重要。

　　对企业而言，判断套期保值的时机非常重要。比如，预计未来铝价格会大幅上涨，而当前鉴于资金周转或库容不足等问题，不能立即买入现货，而且即便有足够的资金和库容，提前买入现货会增加资金占用成本和仓储成本，这时就应买入套期保值。再如，企业已和下游销售商签订供货合同，售价已定，在未来某一时间交货，此时尚未购进原材料。若按照当时的铝价格，企业的销售合同盈利，而一旦未来铝价格上涨，在产品售价已定的情况下，盈利就会减少甚至亏损。在这种情况下，企业也应该买入套期保值，锁定原材料成本。

　　举例而言，2011年5月1日，国内铝的现货价格为13000元/吨，当时期货市场上交割期为8月份的铝期货合约价格为12660元/吨。该铝制品企业已同下游买家签订了销售合同，预计在未来三个月后有大量的铝采购需求，数量为1000吨。由于担心铝价格在未来会出现上涨趋势，从而影响利润，企业开始买入保值，在2011年5月1日，期价在13000元/吨时，买入期货合约200手，此时现货价格为12660元/吨。而到了2011年8月1日，企业又买入现货1000吨，此时期货价格为14800元/吨，再卖出200手合约平仓，价格为14860元/吨。从盈亏情况看，铝价的上涨导致了铝制品企业购买成本增加180万元，但由于其在期货市场上提前做了买入保值，在期货市场盈利220万元。综合来看，期货市场盈利大于现货市场成本增加的部分，企业不仅完成保值和预定的利润，而且还额外盈利40万元，这就是一个成功的套期保值交易。

　　企业套期保值掌握两大原则

　　套期保值的额度并不是企业年总需求量100%的完全保值，因为首要考虑的是企业现金流的安全性。因此，原则上保值比例不应超过企业年总需求量的80%，且始终要保证企业现货与期货头寸的对应性，不能过度保值或过低保值，这样都不能做到使企业利益及套期保值保险最大化。

　　套保操作只需要关注价格运行的方向和趋势，而不必过分关注价格的每天波动。因为对于套保来讲，企业担心的是市场价格的运行方向。而市场价格每天都会上下波动，若过分关注这种日内的波动，企业将难以贯彻套保计划。