□金石期货 孙萱

　　宏观面来看，近期一直困扰市场的几大短期利空影响仍存，在此之前化工品种走势或有反复，到8月上旬后形势将逐步明朗，届时上涨将依旧可期。

　　化工板块反弹抢眼

　　伴随着希腊债务问题的逐步解决，自6月末商品市场整体出现了反弹行情，而其中化工板块又表现的尤为抢眼。

　　本轮化工板块的强势反弹主要原因在于：首先，从宏观层面来看，希腊紧缩方案的通过打消了市场对短期债务违约的担忧，奠定商品市场整体反弹的基础；其次，原油价格在经过国际能源署释放战略储备的利空打压后于90美元/桶一点受到较强支撑，即使遭遇美国非农就业数据不如预期的利空打压之后，油价依然在95美元上方运行。这奠定了化工板块上涨的基础；第三，各品种方面，塑料前期大幅下跌后，目前价格已严重低于成本线，对于资金来讲做多安全边际较高，橡胶则是受到市场的预期汽车优惠政策重启的影响。因此，总的来说，化工板块本轮的反弹上涨可以说是宏观与产业基本面的共振。

　　油价或以震荡为主

　　以OPEC为代表的原油供应国与以美国、欧洲为代表的原油消费国之间的价格博弈在6月份表现的较为激烈。在6月8日OPEC增产协议未达成的情况下，IEA宣布动用战略储备，足以看出油价对通胀的威胁之大以及全球经济之脆弱。而油价在受到打压之后，目前已接近储备释放之前的价位。可以说后期油价的走势已较为尴尬，大幅上涨或下跌都有可能遭到OPEC或美国方面的政策反应。因此，我们预期后期油价将维持震荡格局。在此情况下，油价对化工品的影响或将出现一定分化，对于目前价格大幅低于成本价的塑料等品种，原油价格或将对其形成支撑，对于利润空间较大的品种（如PTA），油价对其的影响较小。

　　关注品种首推橡胶塑料

　　本轮化工品种的强势反弹，既有基本面的配合，也有技术上超跌反弹的需要，在经过大幅反弹后，短期可能仍会出现一定的反复、震荡，后期伴随整体形势的明朗后，上涨仍然可以期待。

　　我们推荐重点关注橡胶和塑料。天胶从供应来看，目前处于全面割胶期，供应量增加，预计7、8月份达到供应的高峰，而需求方面，国内需要关注汽车产业政策方面的消息，一旦政策放松对天胶的利好影响较为明显。日本方面，目前已进入地震后汽车产业的修复期，尽管完全恢复可能要到四季度，但显然最坏的时候已经过去。因此，从天胶产业基本面来看，在度过年度高产期后，天胶的基本面将逐步转好，一旦商品市场企稳，将会有不错的涨幅。塑料方面，由于目前价格仍大幅低于成本，相对下跌空间来讲显然上涨空间更大，加上七、八月份国内装置检修较多，供需面也会出现一定的好转，因此，市场企稳后，买入塑料安全边际较高。而PTA受制于新增产能的压制，预计9月份之前都会处于明显弱势。