| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年04月16日 09:53 |
作者： |
韩雪 |
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□金鹏经济研究所 韩雪
市场各方翘首以待的新品种焦炭期货于4月15日在大连商品交易所挂牌交易。焦炭期货上市首日，主力合约J1109冲高回落，震荡盘整。短期看，焦炭价格受商品整体震荡的影响，不确定性较大；中长期而言，焦炭价格将以震荡扬升为基调。
短期走势存不确定性
近期，国内商品市场延续弱势调整行情，能源化工类品种整体仍处于弱势震荡区间。一方面欧元区加息、中东局势动荡、日本地震余震不断都导致了大宗商品走势震荡加剧；另一方面，4月15日公布的经济数据预示着国内通胀压力加大，使得市场对紧缩政策的担忧更甚。目前来看，还不能判断大宗商品市场已经转势，近期的行情应该更多是理解为寻找震荡区间边界的行情，而不是一轮新行情的开始，商品市场保持震荡格局的可能性仍比较大。因此，对于新上市的焦炭期货，其短期走势尚需观察，建议短期投资者还是以谨慎观望为主。
中长期震荡上扬
焦炭期货不仅是大商所上市的第一个能源类期货品种，也是国内首个煤炭类期货品种。焦炭是煤炭加工的产成品，也是钢铁生产的原材料，三者构成了一个紧密相连的产业链。其中，煤炭市场是焦炭生产的原材料供应方，钢铁市场是焦炭产品的需求方。作为连接上游煤炭市场与下游钢铁市场的纽带和桥梁，焦炭市场既受到上下游产品的影响，同时也影响着上下游市场。
随着世界经济的整体复苏，建筑用基本原料钢材需求稳步回升，全球冶金焦需求自然会受之影响稳健上涨。而我国1000万套保障房计划的推进，也为钢材需求提供了坚实的基础，这也将直接拉动国内焦炭的需求。相对于下游，焦炭上游情况更显紧张。虽然我国是煤炭大国，但直接用于生产焦炭的炼焦煤资源却极其匮乏，需要大量进口，这也就导致了炼焦煤价格与铁矿石价格相似，即我国都缺乏话语权，只能被动承受其价格上涨，从而为焦炭的价格上涨提供了成本上的支撑。此外，国际原油价格的大幅走高也必将推动煤炭等替代能源的价格。综上所述，从中长期看预计焦炭期货价格应以震荡上扬基调为主。中长期投资者，以逢低逐步建仓多单为主，可辅以小部分螺纹空单作为对冲。
具体到操作层面上，可关注焦炭与螺纹钢价格波动存在的联动性。两者之间的滞后性在某一时间内强弱对比更加明显，当螺纹钢价格由上涨转向下跌时，焦炭价格却由于滞后可能继续保持惯性上涨，因此可能会导致短时间内比价迅速缩小；因此，在实际操作中，焦炭与螺纹钢的时滞问题可能会出现价格短时间内变化的情况，投资者应把握好这个滞后的节奏问题。
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