| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年04月16日 10:16 |
作者： |
何安 |
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4月15日，国内焦炭期货在大连期货交易所上市，这也意味着世界第一个焦炭期货的诞生。
2009年，我国国内煤炭总产量占到全世界产量的近60%，东兴期货分析师张郡凌接受第一财经日报《财商》记者采访时表示：“天津港出口焦炭的FOB价格也已经成为世界焦炭市场的基准价格。因此，焦炭期货上市后，将进一步推动国内国际市场的对接，提升我国在国际焦炭贸易中的话语权。”
焦炭主力合约J1109当日以2300元/吨（高于基准价5.5%的幅度）高开，随后震荡走低，最终收盘于2247元/吨，持仓量6404手。焦炭是100吨/手的大合约，因此资金相对集中，除了主力合约以外，其他合约交投清淡。
焦炭产能过剩短期易跌难涨
信达期货焦炭分析师陈磊近日接受本报记者采访时表示：“基准价定在2180元/吨的位置，根据我们的估算是偏低的。”现在天津港冶金焦价格是2070元/吨。算上包括资金成本、仓储费用、交割费用、检验费用、出入库费、交易费用等的持仓成本，这些冶金焦拿到9月底的价格要达到2300元/吨~2350元/吨，但是对于工厂仓库交割的焦化企业来说，由于不需要仓储成本，在2250元/吨都可以放空做套保，因此高开低走并不意外。陈磊判断，后市焦炭价格运行区间为2150元/吨~2350元/吨。目前我国焦化厂的格局是，河北、山东一带盈亏平衡，山西则是普遍亏损。这和地理环境有关，在河北、山东一带，钢铁厂较多，焦炭的需求较大；而山西焦化厂很多，钢铁厂则相对较少，因此山西焦化厂的开工率仅为60%。陈磊告诉记者：“去年产量是3.7亿吨，目前产能达4.3亿吨，全中国产能利用率在80%左右。”
因此陈磊判断，焦炭和PVC一样是个天然的空头市场，价格很难出现爆发性的上涨。根据现货价格看，只有在金融危机前飙涨过，价格一度从1300元/吨涨至约3000元/吨，随后再从3000元/吨跌回1500元/吨。金融危机以后，焦炭价格一直比较平稳，从1500元/吨涨到现在的2000元/吨左右，相对其他商品幅度算小的。
考虑到外围商品市场总体走势偏空，在这样的氛围下，焦炭这个品种很难走出独立行情，张郡凌认为，在最近几周仍然是横盘震荡为主，震荡区间2200元/吨~2300元/吨，建议逢高抛空。
螺纹钢控制定价成为先行指标
从焦炭的产业链来分析，其上游是焦煤，下游是钢材。
焦煤在国内属于比较稀缺的资源，现在也有从澳大利亚、蒙古进口比较好品质的焦煤。张郡凌告诉记者：“去年中国煤炭产量30多亿吨，进口1.2亿吨，大部分是焦煤，中国的炼焦煤进口依存度还有进一步上升的可能。”
目前焦煤的国外依存度是10%，陈磊确认说：“我国炼焦煤的进口在逐年增加，优质炼焦煤的确比较稀缺，价格不容易下跌。由于焦煤价格的支撑，焦炭下跌空间有限，因此焦炭价格是比较坚挺的。”
国内80%的焦炭用于钢铁企业。陈磊告诉记者，因此下游钢厂议价能力非常强大，而这也是焦化厂亏损的主要原因之一。焦炭价格想要上涨，必须下游钢材价格上涨幅度比较大。
据信达期货对螺纹钢和焦炭价格走势的相关性分析，它们的相关性在90%以上。而且往往是螺纹钢先于焦炭上涨。因此看螺纹钢做焦炭是个不错的选择。
陈磊对螺纹钢期货价格和成本对比后发现套保利润还是蛮大的。现在螺纹钢期货价格如果上涨的话，很容易被现货商放空做套保。所以最近螺纹钢上行空间也很小，对焦炭形成压力。
张郡凌告诉记者：“焦炭是钢材成本的一部分，总体趋势一致，但也有不同的时候。焦炭价格不掌握在焦化企业手里，而需要上游的煤炭企业和下游的钢铁企业共同博弈，一般焦炭的利润率在0~5%，主要依靠钢厂让利。”
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