| 来源： |
通信信息报 |
发布时间： |
2011年04月07日 16:24 |
作者： |
廖剑锋 |
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本报记者廖剑锋
自从3月24日上市交易以来，铅期货一直备受市场投资者的关注。在最近一个交易日4月1日，上海期铅价格涨跌互现。主力9月合约，以18780元/吨高开，盘中震荡走低，以18640元/吨收盘，下跌10元。
与此形成鲜明对比的是，3月24日上市首日，铅期货成交十分份活跃。据统计，当日成交超过7万手，收盘时持仓近1万手。截至收盘，1109合约报18935元/吨，涨幅为3.19%。
从近几个交易日来看，沪铅整体上维持震荡下行的走势。那么，今年沪铅的表现会怎样？针对未来铅期货的投资策略，本报记者采访了两位业内专家，为投资者进行分析解读。
铅期货难现单边上涨行情
为了更好投资铅期货，各大券商也都行动起来。美尔雅期货“迎铅”投资报告会于３月２６日在福州举行。美尔雅期货首席分析师杨望江在接受记者采访时指出，铅期货今年难以出现单边上涨行情，预计后市大致高点在２００００一线，低点则在１８０００一线，建议投资者按此上下限区间操作，即２００００做空，１８０００做多。
另外，杨望江预计，短期内国内铅市场供略大于求的局面仍将持续，令铅价承压。一方面，我国自２００７年起取消精铅出口１５％的出口退税，且增加了１０％的出口关税，从而保证了国内铅市场的供应。另一方面，与美国再生铅比重高达９２．７％相比，我国再生铅产量比重仅为３２．２％，我国铅市场因此具备相当的供应空间。
在上市首日，铅期货交易活跃，成交超过7万手，甚至创出19570元/吨的高价。对于铅期货上市首日的“开门红”，杨望江认为，除了炒新的因素之外，利比亚局势持续动荡以及日本发生核泄漏事件，使得美元呈现弱势盘整的态势，为有色金属反弹提供了支撑。另外，投资者对铅市场的基本面并没有全面的了解，也在一定程度上推高了沪铅指数。
最后，谈及铅概念股票的投资策略，美尔雅期货首席分析师助理林海生向记者表示，目前来看，铅业股整体上适合做中长线，建议投资者关注政策面与基本面。对于喜欢做短线的投资者，如果个股有所上涨，也可以考虑获利了结。同时，林海生指出，在精选个股的时候，建议投资者关注拥有矿山资源的上市公司，以及与小铅矿企业有关的上市公司。
铅期货上市首周价格回归
截至4月1日，铅期货上市累计运行6个交易日。在上市首日，铅期货交易活跃，成交超过7万手，收盘时持仓近1万手，甚至创出19570元/吨最高价。不过，接下来的时间里，铅期货没有延续“开门红”，铅价反而进入下行通道。到了3月31日，铅期货成交只有3000多手，持仓量则维持在6800手左右，铅期货主力合约pb1109也没有延续前一交易日的反弹，最终再次下挫，收盘于18665元/吨，全日跌去95元，跌幅0.51%。
对于铅期货的此轮走势，永安期货分析师郭诚表示，沪铅的上市基本符合市场预期，沪铅的价格开始逐步向现货市场真实需求的价格回归。
在美尔雅期货首席分析师杨望江看来，铅期货上市首日，存在一定的高估情况。据了解，现货铅与现货锌基本保持300-500元/吨价差。期货铅-锌同月，如达到+600以上则表明铅高估；如达到-300则表明铅低估。而投资者对铅期货并未有充分的了解，基本面对铅价上涨起了很大的作用，也即国内的血铅事件与日本的核辐射。
总体来看，主力合约1109价格基本上是在18500-19000元/吨区间内进行震荡，即使在3月30日隔夜伦敦铅大幅反弹的情况下，国内铅价依然按兵不动。另外，郭诚认为，铅价受制于最近国内调控物价，现货市场成交因此也转为清淡。同时，中东局势持续动荡，刺激国际油价屡创新高，市场担忧控通胀的情绪重新升温，一定程度上压制了铅期货的市场表现。
值得注意的是，从铅期货近几个交易日来看，多头在18500元/吨一线有较强的承接力，有效封杀了铅价的下行空间。因此，沪铅维持震荡行情，或是大概率事件。
国内铅价预计维持震荡局面
展望后市，美尔雅期货报告预计，我国铅市场的精铅过剩量将会缩小，铅价格波动性或增强。
首先，铅的主要消费还将保持增长态势，精铅消费还能保持10%左右的增幅。不过，再生铅产量虽稳定增长，但精矿供应偏紧限制精铅产量的增幅，预计今年我国精铅过剩量缩小到10万吨左右。
其次，我国再生铅的产能预计会有较大的提高。据了解，2010年美国再生铅产量为115万吨，占铅产量的92.7%。与之形成鲜明对比的是，2010年我国再生铅产量为135万吨，占铅产量的32.2%。由此可以看出，我国再生铅产量仍具备挖潜增效的空间。未来几年，再生铅产量逐年上升将是大概率事件。
第三，美元指数反弹可能性大增。据美国劳工部4月1日公布的数据显示，美国3月失业率连续第二个月位于9.0%下方，为2009年3月来最低水平，意味着美国经济复苏脚步较为稳健。同时注意到，受非农就业数据的影响，美元指数获得支撑并出现快速上涨，欧元、日圆等其他货币纷纷下跌。
另外，美联储理事费舍尔在3月30日表示，不赞成向美国经济进一步注入流动性，且预计美联储不会推行第三轮定量宽松政策。费舍尔的表态，一方面对铅价构成利空，另一方面，也会刺激美元指数上涨。我们再结合美元今年走势图来分析，可以发现，美元指数在4月份可能迎来反弹，也会对大宗商品走势或将形成压制。
第四，铅期货的推出将加大铅作为金融衍生品的作用，国内价格波动性将加大，预计2011年震荡区间主要位于15000-21000元/吨之间，年均价在17800元/吨左右。
最后，考虑到我国宏观经济，铅价走势再添变数。据悉，作为重要的有色金属品种，铅的消费与经济的发展高度正相关。当经济快速发展时，铅消费也会出现同步增长。同样，经济的衰退会导致铅在一些行业中消费的下降，进而导致铅价的波动。国家统计局4月1日公布数据显示，3月份我国制造业采购经理指数（PMI）为53.4%，结束了连续3个月的下降态势，表明我国经济在向调控方向发展。
在以上因素作用下，我国铅市场的供需偏紧局面或有松动，下跌空间预计有限。投资者可以注意挖掘其中隐藏的投资机会。
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