| 来源： |
成都商报 |
发布时间： |
2011年03月08日 09:04 |
作者： |
吕波 |
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■PVC：主要成分为聚氯乙烯，当今世界被广泛应用的一种合成材料，用途极其广泛，而且具有加工性能良好，制造成本低，耐腐蚀，绝缘等良好特点。
■套期保值：又称对冲，是一种以规避现货价格风险为目的的期货交易行为，通过在期货市场和现货市场进行反向操作来实现。
尽管原油、乙烯价格看涨，但越来越严厉的房地产调控政策令PVC价格走势难明，上游原料PVC供应商纷纷通过套期保值来规避价格波动带来的经营风险。
天原集团（002386，SZ）昨日发布公告称，经董事会同意，公司拟开展PVC期货套期保值业务。公司计划期货保证金最高投入金额为3000万元，2011年度内PVC期货套期保值的数量以不超过年度产量的20%作为上限。
“供应商做套期保值主要以高位卖出为主。”倍特期货分析师李攀峰表示，PVC主要用于建材行业，而严厉的房地产调控政策，给PVC需求和价格带来一定压力，“PVC供应商可以在高位卖出，提前做好对冲。”
宜宾天原布局套期保值
资料显示，位于宜宾市的宜宾天原集团，为中国第二大电石法聚氯乙烯制造企业及西南最大氯碱化工企业。
天原集团在公告中称，公司生产和销售PVC树脂产品，拟利用期货的套期保值功能进行风险控制，规避和减少由于价格大幅波动带来的生产经营风险。
此次天原集团投入套期保值的保证金最高金额为3000万元人民币，止损额度为1000万元，今年PVC期货套期保值的数量以不超过年度产量的20%作为上限。
“对于生产商来说，主要应是在高位卖出。”李攀峰解释说，PVC供应商持有的是库存现货，担心未来价格下跌或需求减少，因此可以在期货市场高位卖出，从而锁定收益，减少价格变动带来的风险。
多家PVC企业开展套保业务
据李攀峰介绍，实际上，今年已有多家四川PVC供应商进行了套期保值业务。成都商报记者查询发现，自2009年5月25日PVC期货在大连商品交易所开市交易以来，国内许多大型PVC生产企业，主动开展了PVC套期保值业务。
2009年7月31日，新疆中泰化学股份有限公司（002092，SZ）发布公告，进行商品期货套期保值业务，最高时不超过公司实际生产数量的30%，期货专用账户资金不得超过2000万元人民币。
2009年8月17日，四川金路集团股份有限公司（000510，SZ）也通过《关于开展PVC套期保值业务的议案》，2009年度内PVC期货套期保值的头寸以不超过公司PVC年现货量60％为限，而2010年起，每年PVC期货套期保值的头寸以不超过公司PVC年现货量为限。
2009年7月，宁夏英力特化工股份有限公司（000635，SZ）也公告称，通过半年的实践尝到“甜头”后，2010年2月10日，将PVC套期保值业务保证金额度由原来的500万元增加到2500万元。
成都商报记者注意到，自大连期货交易所开出PVC期货以来，PVC价格每年都会走出“过山车”行情：2009年8月，PVC期货价格最高触及9001元/吨，到9月底又滑落至6247元/吨；在2010年，PVC价格从8045元/吨的高位一路下跌至6807元/吨的底部，又一路上扬，11月上旬一飞冲天，达到9535元/吨的高位；今年，尽管国际油价一路攀升，PVC价格却回落至8261元/吨。
PVC冲高回落前景难明
何以国际油价上涨，PVC价格反而大幅回落？而在房地产调控下，今年PVC价格又会走出什么样的行情？
“我国70%的PVC是通过电石法生产，即通过煤炭生产。”瑞达期货资深分析师周映洲指出，PVC生产方式有两种，虽然原油上涨对于乙烯价格有一定支撑，但由于我国PVC生产主要依靠煤炭，因此油价上扬对国内PVC成本影响并不大。他同时指出，从成本来说，PVC价格超过8000元/吨，其实就是一个比较合理盈利的价位，“生产企业在此价格卖出，可以锁定盈利。”
而对于未来的PVC行情，不少分析师对房地产调控给PVC需求带来的压力表示了担忧。“房地产政策调控比较严厉，对商品房开工影响不利。”李攀峰指出，从现货来看，下游开工不见起色，需求有所抑制，略有一些偏空，因此供应商逢高套保是一个较好的选择。
不过也有分析师则认为，国家保障房建设将给PVC需求带来新的支撑。“保障房建设将形成大量需求，会对PVC行业形成一定对冲。”周映洲表示，尽管PVC期货价格近期表现出回落趋势，但继续下行空间并不大。
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