近日PTA期货市场的异常表现与棉花价格暴涨密不可分。PTA的下游产品——聚酯涤纶长丝和涤纶短纤，和棉花一样都是纺织服装类原料，其中涤纶短纤是纺织原料中可以作为棉花的替代品，市场对其需求也因棉花价格大幅上涨而急剧提升。目前郑州棉花期货价格已经突破30000元关口，涤纶短纤的补涨行情因而在近日暴发，从11月1日至8日，一周时间内从13100元/吨上涨至18600元/吨，涨幅达42%。相比之下，PTA的下游聚酯产品涨幅略逊，半光聚酯切片和半光POY长丝150D/48F分别从11月1日的10700元/吨、12400元/吨分别上涨至14000元/吨、16000元/吨，涨幅分别为30%和29%。相对于下游聚酯产品的涨幅，PTA期价15%的涨幅也就不足为奇了。

　　产业链投机资金推波助澜。PTA期货连续涨停，引发了下游聚酯行业的抢购浪潮。从上周四第一次涨停开始，市场便陷入了疯狂，整个产业链各个环节几乎所有工厂都加入了备货大军中，聚酯工厂的聚酯产品存货被抢购一空，聚酯产品价格一天内数度大幅上调，很多工厂封盘停售，业内人员称这是一波百年末遇的暴涨行情。聚酯产品暴涨为聚酯原料PTA的上涨减轻了阻力和腾出了上涨空间。从聚酯成本角度看，以PTA、MEG现货分别为12000元/吨、10000元/吨的价格进行核算，聚酯成本也仅为13700元/吨—14000元/吨左右，当前的聚酯产品价格已经提前消化了聚酯原料可能带来的涨幅。

　　从整个产业链的角度看，这波行情的上涨也早有预警，原油是能源化工类产品的成本源，震荡盘整后，在充裕的流动性和通胀逾发明显的背景下，后期有望延续涨势，石化芳烃类产品景气度恢复，石脑油和PX价差持续扩大，PX价格也有望水涨船高。成本面对PTA期价的推动作用显现。从供需层面看，11月份PTA工厂检修力度并未减弱，远东，BP、台化等工厂本月负荷再度降低，国内供应量继续减少。而从进口货源情况看，随反倾销政策的实施和印度地区对PTA的需求量增加，韩国和日本地区PTA货源进口将有一定减少。另外，2010-2011年上半年，国内PTA新增产能出现空白，从供应面看，供应偏紧格局将持续较长时间。

　　更不容忽视的是市场对未来PTA供应偏紧的预期。PTA期货连续涨停，引发了纺织原料大幅上涨，作为重要的纺织原料的涤纶长丝、涤纶短纤、棉花等产品大幅上涨，将给中国纺织业带来较大挑战，终端纺织企业能否承受这个压力呢？针对这个问题，笔者对部分纺织企业进行了调查。据了解，多数纺织企业订单情况良好，产品供不应求，纷纷加大纺织原料产品的采购，追涨热情高涨。同时，原料成本上涨直接刺激了面料商和服装企业的看涨情绪，很多商家开始悟盘惜售，成本传导加速。在当前产品供不应求背景下，终端面料和服装商家只能上调价格，终端服装成品“水涨船高”在所难免，后期纺织原料成本必将转嫁到成品服装上，最终接受考验的还是通胀时代消费者的承受能力。