芝加哥商品交易所(CME)的经营方——芝加哥商品交易所集团(CME Group)在美国期货合约交易业务中几乎处于垄断地位。昨日，该集团维护自身这一地位的能力遭到削弱。此前它试图压制一家得到华尔街资助的竞争对手对其构成的挑战，但这一努力遭到了监管机构的抵制。

　　CME主张，其规模较小的竞争对手ELX提供的一种期货合约不合法。但美国期货市场监管机构——商品期货交易委员会(CFTC)拒绝接受这一主张。

　　CFTC还表示，它已要求其工作人员对上述两家交易所主张中提及的反垄断问题展开“全面分析”。

　　此举标志着，美国市场监管机构对芝加哥主导美国国债期货合约交易业务的态度出现了转变。美国国债期货合约是使用最广泛的交易所交易衍生产品之一。

　　CME预计将坚决捍卫其业务模式，抵制任何使之加大开放度、面对更大竞争的企图。

　　上述情况是CFTC、CME集团与ELX之间长达一年较量的最新进展。ELX是一家去年初创的期货交易所，其出资方包括巴克莱资本(Barclays Capital)、瑞士信贷(Credit Suisse)、高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等多家银行，以及Getco和Peak6这两家芝加哥大型做市商。

　　ELX希望能允许其客户在所谓的“期货换期货”(EFFS)合约上建立头寸，并在芝加哥期货交易所(CBOT)平掉这些头寸。CBOT是CME集团旗下交易所之一，利率期货就是在该交易所交易。

　　这一挑战引发了CME对“可互换性”的担忧——即交易员能够在一家交易所建立头寸，在另一家交易所平掉头寸。尽管可互换性是股市的特征之一，但对拥有清算所、为在其交易所进行的交易提供清算的CME来说，可互换性无异于一个噩梦。

　　译者/汪洋