■美尔雅期货

　　行情回顾

　　上周二晚间中国人民银行宣布，从1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是中国央行自2008年6月7日后近19个月来首次上调存款准备金率。这让众多投资者始料未及，中国执行更为紧缩的货币政策也引发市场猜测。上周三国内商品期货连同股市出现大面积的跳空低开，连豆类加上受南美大面积增产、中国需求放缓等影响，在商品里面表现最弱，期价连续两周走低。

　　基本面追踪

　　市场担心中国上调央票收益率及增加准备金后，显示出中国央行在新一年的政策重心将转向防范通胀风险，可能放慢其大豆进口需求。在这样的背景下，美豆产量预期创纪录、南美大豆可能增产及中国进口需求放缓的威胁将对后市CBOT大豆期价构成持续性压制。

　　上周二美国油籽加工商协会公布了12月份大豆压榨报告，数据显示当月美豆压榨量为1.644亿蒲式耳，高于11月报告的1.603亿蒲式耳和此前市场预测的1.611亿蒲式耳。另外上周四美国农业部公布了一周出口销售报告，数据显示当周美国大豆净出口销售量为75.41万吨，中国为主要买家，进口了其中的52.81万吨。基本符合市场先前预估的60万-80万吨区间。尽管报告数据整体利多，但南美地区大豆产量有望创出纪录，市场对中国对美豆需求将有所降低的担忧依旧打压了市场多头人气。

　　国家粮食局网站1月14日公布了关于补贴收购加工2009年度国产大豆的东北大豆压榨企业名单。该名单中包括了内蒙古、辽宁、吉林和黑龙家四省共126家企业。其中，以国产大豆主产区黑龙江企业为最多，共81家。这令市场颇感意外，在短短的一周内60多家企业突击通过审查，大豆补贴名单迅速扩军。1月15日黑龙江地区油厂大豆收购价格稳定，油厂补贴指标14日下达，但受期货走低影响，油厂入市积极性未见好转，多数中小油厂仍在观望等待行情明朗。其中哈尔滨油厂新豆收购价3，780-3，790元/吨，较14日持平；宾西吉庆大豆收购价3，800元，较14日持平。

　　现货方面：近日粕油价格下跌导致产区油厂收购价格由前期稳定状态出现小幅下跌。产区油厂开机率较低，除粕油价格下跌影响外，暴风雪影响运输也影响油厂开工率。进口豆分销价格跌至3800元。豆粕现货价格跌至3360-3500，较此前周下跌150-200元。美豆下跌导致豆粕价格重心下移。但油厂前期预售合同量较大，油厂库存压力有限，而饲料企业近期面临补库需求，价格下跌空间或将受限。现货豆油价格经历前日大幅下跌200元后，上周三价格稳定，油厂仍以出货为主，部分油厂小幅上调价格。沿海一级豆油7750-7930元，四级豆油7550-7730元。

　　大豆现货价格稳定，豆类最低收购基本上都超过1.90元/斤，哈尔滨地区的商品依旧是1.95元/斤，市场的心里价位2元/斤隐约可见。农民不急于卖粮，国储收购困难。近日国家粮食局公布126家补贴名单。比原来有所增加，但从这种情况看，油厂拿到补贴并没有加大收购，1.87的价格难以收到。

　　后市展望

　　大豆中期上涨动能仍旧不足，利空产量预报限制大豆涨幅，目前大豆市场缺乏真正的基本面依据来刺激上涨。在政策性利空引发市场恐慌下跌之后，短期市场将维持弱市震荡。后市除了关注后续政策外，还要取决于是否有基本面方面的新支持因素出现以及资金是否会继续做多。没有更多的基本面消息刺激，美豆维持着弱态的整理，关注下方60周线大约在970美分附近的技术性支撑，目前的基本面并不支撑其持续的加速下跌。国内方面也是在释放利空压力后维持着弱态的整理，国储价格额奠定了连豆的下跌空间，央行一号文件已经定稿，“三农”问题依然是重点，且前几日国家通过了一大批可接受补贴的油企业，均对豆类产生一定的支撑作用，下跌的空间或将有限。操作上，建议暂时保持观望，等待市场的回暖机会。