■美尔雅期货
随着国内经济好转，加上冬季消费旺季到来，豆油库存的逐步消化，以及后期利农政策的逐步出台，油脂市场经历了国庆节前库存消化之后，有望在整个油脂油料板块当中率先走强，国内植物油脂将出现较大力度的反弹
行情回顾
10月份，国内植物油期货受到美国农业部10月供需报告中大豆数据比预期低形成短期利好；美豆产区天气不利于美豆收割，美豆增产仍存定数，利多美豆；而随着全球经济好转，部分国家开始考虑财政退出，加强对通胀管理，使得美元出现持续贬值，原油不断创出新高，周边金融市场多头气氛浓烈使得美豆油出现持续走高；而月末随着国家加强对进口油菜籽的管理，市场多头情绪爆发，使得10月份国内植物油走势整理呈现当上行的走势。
国庆双节过后，国内农产品期货快速反弹，呈现一派繁荣景象，虽然近来不少产品步入了技术修正阶段，但趋势再次彰显后市震荡走高的格局。
基本面分析
宏观经济向好，通胀预期增强 22日，国家统计局公布第三季度经济数据显示，前三季度，居民消费价格CPI同比下降1.1%，但环比7月份由下降转为持平，8、9月份分别上涨0.5%和0.4%。此外，工业品出厂价格同比下降6.5%，截至9月份环比连续六个月上涨，其中9月份环比上涨0.6%。此外，前三季度，原材料、燃料、动力购进价格同比下降9.5%。70个大中城市房屋销售价格同比上涨0.1%。而且国家统计局新闻发言人李晓超在回答记者有关“价格增长、通货膨胀”问题时表示，无论是CPI还是PPI，环比都出现了上涨，存在着通胀的预期，对通胀预期要给以高度关注。
而信贷方面，9月份单月信贷贷款5167亿，再次超出预期，导致今年1—9月新增信贷达8.7万亿9月末金融机构人民币贷款余额39.0万亿元，比年初增加8.7万亿元，同比多增5.2万亿元；M2同比增长29.3%，比上年末加快11.5个百分点；M1增长29.5%，加快20.5个百分点；M0余额36788亿元，增长16.0%，加快3.3个百分点。显示货币投放依然充沛，市场流动性依然充足，预计四季度货币投资将会保持稳定。
从国内上面数据来解读，目前中国经济处于强劲复苏状况，市场资金流动性依然充足，国内积极的财政政策和宽松的货币政策方向仍然会延续到2010年。而市场预期规模空前的新增贷款将引发CPI的上涨，而且历史数据表明，当M1增速超过M2时，往往引发通胀。目前国内正处于这种状态，市场对通胀预期明显增强。
多因素对价格走高构筑支撑
一是行业政策细微之处彰显扶持基调。当前正值我国北方玉米、大豆、棉花等秋收作物收获时期，保持农产品价格恢复性上涨，直接提高农民收益，无疑对明年农作物播种面积恢复以及产量起至关重要作用，因此，国家出台相关的政策性支持，成为当前最直接也是最有效的举措。在上述政策性导向下，大致可以看出，接下来明显减少国庆节前国家维稳所带来的价格走低隐忧，更多倾向于价格走高。
二是周边商品比价失衡，将提振资金入市农产品信心。在未来宏观背景向好情况下，资金无疑将加速入市，而相对金属，比价偏低的农产品将再次吸引眼球。从跟踪资金动向来看，自今年6月至今，投机基金持续增持工业金属以及贵金属黄金的净多头寸，相反除软商品棉花、白糖外，基金大幅减持大豆、玉米、小麦、豆油等净多头寸。随着国内外植物油市场价格不断走高，特别是在原油不断反弹，周边商品氛围利多，风险偏好情绪上扬情况下，基金净持仓由空转多。
恢复性上涨过后，商品有望迎来系统性利多 在农产品价值回升至相对合理的区间之后，行情走向无疑需要新的利多性刺激。从当前的宏观经济，以及黄金持续创出新高、经济周期的角度来看，通货膨胀无疑将再次引发关注。10月21日国务院常务会议已将“管理通胀预期”列入宏观调控重点。通胀预期无疑长期支撑商品价格。
后市展望
综合来看，农产品价格此前展开的首轮“恢复性上涨”绝不是终点，季节性供应压力短期可能会带来一轮震荡整理，但系统性因素等将进一步决定价格未来向上趋势以及其高度问题，农产品有望在中长期内迎来第二轮上涨潮。观察大豆、油脂类走势，我国今年大豆减产，以及市场预期国家将提高收储价格等因素，将引领接下来整个国内豆类期货价格，乃至CBOT价格。
油脂市场经历了国庆节前库存消化之后，有望在整个油脂油料板块当中率先走强。在消息面比较平淡情况下，国内托市政策出台，利多植物油脂，再加上原油经过短期的调整，后期出现继续上行有效突破80元/桶的概率更大，而周边金融市场多头氛围较浓的情况下，国内植物油脂将出现较大力度的反弹。
建议投资者密切关注豆油7000元/吨的强支撑，把握油脂上涨时间窗口，逢低建多，静候油脂上涨行情。
