■美尔雅期货

　　近期期钢大幅增仓是节后避险资金回流和短线炒作资金介入所致。大量资金介入导致期货价格涨势强劲，但由于在当前产量和库存双高，以及需求没有明显增加的情况下，投资者须警惕价格回调压力

　　行情回顾

　　上周在多重利好推动下，沪钢期货连续大涨，螺纹钢主力合约的持仓量已经超过百万手以上，沉淀的保证金规模接近60亿元。上周五螺纹1001合约开盘3761，最低3760，收盘报于全天最高价3829，较前一交易日上涨73点，涨幅1.94%，成交量和持仓量与前一交易日持平，仍维持在历史高位，持仓量102.1万手，成交量338.2万手。线材0912合约开盘3575，最高3612，最低3574，收盘报3611，上涨60点，涨幅1.69%，成交量有所放大。

　　持仓方面，由上海期货交易所公布的持仓数据显示，上周五螺纹钢1001合约前二十位空头净减仓1万手，而前二十位的多头净加仓19329手，这反映出空头迅速减仓，多头抄底补仓的趋势。

　　基本面分析

　　利多方面：首先，对于钢价近期反弹，其实源于多重利好因素的刺激。第一，全国三季度房地产的产销以及新开工面积等数据较好，整体增幅超过去年同期水平，新开工面积的猛增使得建筑用钢材需求持续保持高位运行；第二，铁矿石谈判方面，全球三大铁矿石供应商——巴西淡水河谷、澳大利亚力拓和必和必拓，可能会要求把2010年—2011年度铁矿石价格上调30%—35%，扭转2009年—2010年铁矿石降价33%的局面。这意味着明年我国铁矿石谈判将会变得更加被动，铁矿石上涨的结果已经很难逃避，成本上升的预期将使得钢厂没有继续降价的空间；最后，钢价前期的持续下跌，很多中小钢厂在10月不得不进行停炉减产，四季度供给压力或将得到一定的缓解。

　　其次，对于螺纹钢和线材来说，终端消费领域主要是房地产和基建行业。从众多的数据来看，不能不对钢材的终端消费抱有乐观态度。根据统计局数据推算，2009年二季度，我国的螺纹钢表观消费同比增速达到34%左右。虽然目前很多的贸易商反应，终端消费比较清淡，但是根据经验，一般投资数据和终端的消费之间有时滞3-5个月，所以今年四季度终端消费应该出现显著好转的局面。

　　另外，沪钢期货两个交易日大幅上涨，其背后是多空资金的天量博弈。虽然多空博弈激化，但是多头资金明显占据着优势。从上周五1001合约前20名主力增仓来看，多头共计增加多单19329手，而空头则共计减持空单10009手。

　　利空方面：首先，现货方面，上周五现货市场价格止住了节后以来的跌势，全国各大城市建筑钢材价格均有小幅上涨。上海市场上二级Ф16-25mm螺纹钢主流成交价格在3300-3310元／吨之间，相对上个交易日上涨40元／吨；在三级螺纹Ф16-25mm市场主流成交价格在3380-3430元／吨之间，相对上个交易日上涨40元／吨；普线主流成交价格在3260-3270元／吨之间，相对上个交易日上涨30元／吨；高线市场上主流成交价格在3290-3310元／吨之间，较上个交易日上涨30元／吨。

　　价格虽然有所上涨，但目前成交量依然没有好转，市场认为价格上涨的主要原因是上周五期货以及电子盘价格的坚挺。部分贸易商认为价格已接近底部，准备着手抄底，封库限售现象开始出现。应该说目前基本面上的情况并无好转，周一的库存数据预计仍会保持增长，这对价格的反弹无疑会是较大打击。

　　其次，出口数据好转未给高库存“降温”。随着国内钢价的下跌和国际经济的回暖，我国钢材出口量正在逐渐回升。8月份，我国粗钢净出口17万吨，刚刚打破连续5个月为负的局面。上周三，海关公布的最新统计数据显示，9月份粗钢净出口相比8月继续增长，出口钢材247万吨，环比增加39万吨，是今年以来连续4个月环比增长。业内人士认为，8月份以来，国内钢材市场步入下行通道，与国际价格差距缩小，价格优势引起了国外买家的关注，进而加大从中国进口钢材。

　　虽然出口数据呈现上升态势之时，但是进口数据也在同步增长。中国9月进口钢材191万吨，比8月增加32万吨。整个1—9月,中国共出口钢材1571万吨,同比下降67.6%,同期进口1338万吨,同比增长8.6%,进口钢坯386万吨,而去年同期仅为14万吨。

　　后市展望

　　首先从期货盘面上看，螺纹1001合约向上突破近期整理平台，继续收出一条光头阳线，技术指标上，继RSI和KDJ之后，MACD在低位也出现金叉迹象，显示多方力量充足。

　　其次由于近期期钢大幅增仓是节后避险资金回流和短线炒作资金介入所导致的，由于大量资金介入导致期货价格涨势强劲，空单应止损离场，避其锋芒，等待机会；但是由于当前产量和库存双高，需求没有明显增加的情况下，投资者须警惕价格回调压力。