■美尔雅期货
许多市场分析人士认为，今年年底甚至明年一季度，美国进行加息的可能性非常小，美元走势难以出现反转。在此背景下，原油走软的可能性就相当小，因此，化工类品种亦受到支撑，天胶仍将维持强势的假设或将成立
行情回顾
近日国际油价节节攀升，出人意料的走出了七连阳，以快速突破78美元的走势创出年内新高。原油的强势归因于以下几个方面：
首先，近日受部分国家计划结束石油买卖中美元结算地位的市场传言影响，特别是澳大利亚央行意外加息，美元再度大幅贬值，美元指数于10月15日又创新低75.21。美元的贬值正牵动着全球资本市场的神经。
其次，受美国利好经济数据的支撑，9月份工业生产环比增长0.7%，为连续第三个月上扬；截至10月9日当周，美国原油库存增加40万桶，增幅小于市场预期，汽油库存大幅减少520万桶，而市场预计为小幅增加，包括柴油及取暖油在内的馏分油库存下降110万桶，降幅也大于市场预期；美国股市保持强势，已突破万点大关，也使市场看涨人气聚集；美国劳工部公布，截至10月10日当周，美国首次申请失业救济人数减少1万人至51.4万人，为九个月来的最低水准，截至10月3日当周，持续申请失业救济逾一周的人数减少7.5万人至599.2万人，这表明就业市场有所恢复。以上数据都表明美国经济正在缓慢复苏。在此利好消息的支撑下，原油期货市场投资者做多情绪高涨。
商品持仓量持续放大，高调反映强势市场，10月1日—14日，美国15种商品期货持仓量从605万手增至643万手，创出13个月来的新高。其中原油期货持仓量创出15个月来的新高128万手，这些都给原油市场提供了动力。
基本面分析
沪胶经国庆后的大幅跳空上涨后，因库存压力，上周涨幅收窄，主力合约RU1001在18370-19005区间内窄幅整理，10月16日收盘于18690元／吨。日胶受220日圆的压力，上周最高价219.6日圆，周五收盘于215.5日圆，与前一周收盘价几乎持平。
现货方面，受供应紧张以及主要的南部种植区持续的降雨引发割胶工作推迟支撑，大型轮胎制造企业的买兴仍高涨，现货价格多数上涨。11月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤237美分，较上周上涨4美分；11月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤233美分，较上周上涨4美分；11月/12月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤224.8美分，较上周下跌3.2美分；11月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤233美分，较上周上涨6-7美分。云南农垦一级标准胶周五报16900元/吨，较上周上涨400元/吨。
天胶受利多数据影响乏力，库存增加压力仍存。海关统计显示，9月我国外贸进出口总值为2189.4亿美元，同比下降10.1%，环比增长14.2%，其中出口值1159.3亿美元，同比下降15.2%，环比却增长11.8%；进口1030.1亿美元，同比下降3.5%，环比增幅高达17%。
中国9月天然橡胶进口量较上月增加，因市场人士大多认为特保案难以抑制中国对于天胶的刚性需求，另外汽车销量大幅上升亦带动天然橡胶进口增加。根据中国海关总署General Administrat发布的初步数据，天然橡胶发货量较上月增加6.7%至160，000吨，较上年同期下滑5.9%，1-9月进口增长1.1%至131万吨。
今年轮胎行业受惠于政策扶持迅速回暖，橡胶的需求因此大幅增加。以世界橡胶消费量第一的中国为例，中国汽车工业协会的统计数据显示，2009年2月—9月，国内汽车销售连续9个月同比增长，汽车销量连续7个月在百万辆水平以上，创历史纪录。就连本应是传统淡季的7月和8月，新车销量仍然呈现出淡季不淡情况。我国前九个月汽车销量达966.3万辆，同比增34.24%。预计在10月中旬汽车产销有望双超千万辆，全年将有可能超过1200万辆。
因天胶进口量的增加，十月上半月，天胶库存已从98053吨上升到105157吨，增加7104吨，库存的增加无疑给沪胶增加了压力。因而虽然上周原油持续上涨，沪胶却呈窄幅整理的行情，显示上涨陪受上方压力。
后市展望
市场人士认为，澳大亚升息可能会是世界各国升息的导火线，但是也有相当的人认为，在今年年底甚至明年一季度，美国进行加息的可能性非常小，所以，美元走势难以出现反转，并将继续下行，预计美元指数中期可能跌至前期低点70美元左右，但70美元附近的支撑力度会非常强。既然美元持续走软，那么原油走软的可能就小，在此支撑下，化工类品种亦受到支撑，天胶仍将维持强势的假设即会逐渐成立。
原油价格突破78美元直逼80美元，当原油到达80美元时，料将有较大压力或有小幅回调。那时，天胶是跟随原油还是持续走稳呢。笔者更偏向于稳中偏强的走势，估计近期主力合约RU1001在18000附近有较大支撑，向上的概率较大，可看到前期19850的高点。
