■美尔雅期货
原材料市场
国内铁矿石船运市场方面，9 月16日，上海航运交易所发布的沿海(散货)运价指数报收于1182.44点，较前一周微升0.45%。上周沿海走势呈现稳中波动势头，煤炭与粮食运输基本趋于平缓这是沿海航运没有再度冲高的原因。
上周国内焦炭市场继续弱势整理，需求较为低迷。而钢材市场“金九银十”的热销景象也未能如期到来，这主要是受七月份钢材市场非理性调涨所致，因当时下游需求并不旺盛。据悉，八月初北京 25mm 的线螺价格一度曾涨至 5050 元/吨。而昙花一现的短期行为到第二个周就不复存在了，紧接着的中、下旬钢材市场大幅跳水。钢材市场的深度下行对上游原料焦炭市场的影响是不言而喻的。
本周行情展望
上周螺纹钢912合约低开低走，最高触及4065元跌18元，报3973元，合约成交量为1368万手，持仓量增加至107.3万手。线材912合约亦低开低走，最高触及3914元，收盘涨14元报3852元，合约成交量增加至18192手，持仓增加至7404手，多方双方在螺纹3950元一线争夺激烈。
据中国钢铁协会9月17日发布的最新统计数据显示，本月上旬会员企业粗钢产量1278万吨，全国估算值为1666万吨，折算成日均产量为166.6万吨，相对于8月168.8万吨的全国粗钢日产水平，仅仅下降了2.2万吨。不难发现，现在的开工率已经达到92%以上，减产的口号在业界吹响，如果钢厂没有对产量采取措施，那么接下来钢材的“金九银十”推动钢价上行就有点勉为其难。而9月中上旬钢价缓慢下挫，市场似乎出现止跌企稳的迹象，部分地区三级螺纹钢现货价格小幅上扬，但不能简单定义成反转或者反弹，后期市场的变化有待我们进一步观察。
社会库存压力持续加大。9月11日全国29个主要城市线材社会库存量为131.92万吨；螺纹钢社会库存量达412.29万吨，热轧卷板社会库存量334.18万吨。目前国内库存均已处在历史高位，去库存化短期需要一定的时间，后期仍是我们这个阶段关注的重点。
目前的政策性拉动主要体现在重点基础设施上，而重点基础设施项目的钢材主要从钢厂直接拉货，所以今年以来二级市场的交易量一直不够活跃。一些地方政府为了国庆献礼，可能会赶在国庆前建完，这也是前期需求猛增的原因之一。关键是接下来，国内钢厂能不能主动减产控制钢材的供给，
我国钢材刚性需求增长较为明确。预计基建在近2—3年内仍将保持较高增速，而我国房地产市场也有望保持快速回暖趋势，面对日益增长的刚性需求，政府为平抑房价过快上涨只能增加房屋供给量，后期房地产市场有望取代基建成为建筑钢材需求新的增长点。在全球经济回暖的背景下，以出口为主的制造业也有望不断好转，尽管复苏进程较为缓慢，但对钢材需求增长也将产生正面作用。
在高库存和高产量背景下，虽然进入“金九银十”需求旺季，未来需求的不确定性有增无减，库存的消耗还需要一段时间，而钢材持仓量不断增加可能会导致后期沪钢价格大幅波动，有逐步走稳的迹象，操作上短线为主高抛低吸，关注3900元关键点位的支持力度，中长线投资者可考虑逢低介入，近期主要关注股市、电子盘和相关钢厂的调价信息以及建筑用钢材库存变化。
