■美尔雅期货
一周要闻
当地时间9月11日晚上8点，美国总统奥巴马突然宣布对中国进口轮胎实施为期3年的惩罚性关税。3小时后，商务部在网站发表声明对美国该特保措施提出强烈反对。33小时后，商务部对原产于美国的部分进口汽车产品和肉鸡产品启动“双反”审查程序。
周一，中国商务部正式就美国轮胎特保案启动WTO争端解决程序，美国总统奥巴马也在公开演讲中否认了他的决定是向世界发出贸易保护主义的信号，并表示他无意挑衅中国。但是贸易战的架势已经拉开，双方如何收场成为各方关注的焦点。
中国石油和化工协会产业发展部副主任王孝峰近日表示，国家煤化工的产业政策最近会出现新变化，新政策鼓励新型煤化工项目，扩大抑制传统煤化工的品种和力度。进入2009年以来，煤化工产能过剩问题已被三次点名。石化产业和轻工业产业调整振兴规划中明确提出停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目。
上周行情回顾
本周英美10月原油期货合约先后到期，价格整体呈现上涨态势，国际油价上涨后高位震荡。受到原油库存大幅降低以及美元走弱影响，国际油价周二、周三大幅上涨，贡献了本周大部分涨幅，在两周之后重返72美元上方，周四周五则在72美元附近震荡。市场担心油厂在秋季检修季降低汽油和取暖油的产量，但是又对实际需求能否消化现有的高库存有所疑虑，因此在原油库存公布后，市场运行谨慎，高库存引起对需求的担忧成为投资者心头挥之不去的阴云。
随着国庆长假日益临近，石化厂家连续两周保持挂牌不变，本周扬子石化终于放低“身价”，调低7042挂牌价600元/吨至市场主流挂牌价位10400元/吨。
国内现货市场跌势渐止，然而市场库存充分，弱势难改，旺季依旧不旺，面对不见好转的市场，商家心态日渐焦虑，市场交投并不理想，市场主流价位在10300—10500元/吨左右。沈阳化工10万吨装置开车、独山子扩建PE于17日试车、福建联合7042产品已经上市，给本已低迷的市场再度蒙上一层阴影。原油价格保持坚挺，乙烯弱势下行，石化厂家维持价格不变，旺季即将结束，长假近在咫尺，商家耐心受到考验，如厂家政策维持现有政策，预计后期价格仍将维持现有价格水平。关注节前厂家、市场库存变化以及石化方面定价策略。
本周国内PVC现货市场维持弱势盘整态势。上游乙烯有所走低，CFR东南亚乙烯报价下跌21.5美元/吨至1046-1051美元/吨，CFR东北亚小幅下跌1.5美元/吨至946-951美元/吨；国内电石高位企稳，局部地区受交通限制影响供应略显紧张，但不足以成为推动PVC价格上涨的主要力量。国庆将至，部分上游厂家试图上调报价刺激市场，但下游反映平淡，依旧按需采购，基本没有大的备货行为。也有商家迫于库存压力，下调报价，反映出上游厂家的不同心态。目前市场下行压力仍然存在，上游厂家出厂报价的坚挺是支撑市场稳定的主要力量。长假临近，在订单不佳的情况下，下游厂家大量备货的可能性不大，市场报价明显上涨面临较大阻力。
本周评论
原油价格震荡上行，仍未能提振投资人信心，疲软的需求令上周塑料期货再现跌势。由于前一周五国际油价大幅下挫，上周一大幅跳空低开，上周二周三小幅上涨，不过上周四周五持续下跌，PVC回吐全部涨幅，LLDPE更是弱势下行寻求支撑。
上周PVC期货上市以来首次交割，由于前期巨大的期现价差，9月合约积聚了大量套保盘以待交割。最终交割量达到92180吨，占9月所有品种交割总量的28.2%，是LLDPE上市两年多以来交割量的两倍以上，相比另外两个化工产品LLDPE和PTA上市首次交割的745吨和895吨，简直是天渊之别。此次交割结算价为6735元/吨，略高于某些地区五型料的市场价，共有包括新疆天业在内的51家产业客户参与了PVC期货的首次交割，无一违约。
8月11日大幅上涨之后，成交量便一路下滑，短短一个月时间，主力合约V0911从最高的接近90万手到9月18日不到5万手的成交，资金流出迹象十分明显。
LLDPE方面，上周一受前一周原油价格下跌和中国13日宣布对从美国进口的肉鸡和汽车产品进行反倾销和反补贴审查可能引起中美贸易战的担忧，国内期货市场普遍下跌。随后三日虽受原油价格上涨而高开，但需求疲软最终拖累价格涨幅，上周五终于在独山子试车和天津联合中交的消息刺激下破位下行。本周沈阳化工10万吨PE项目开车、独山子扩建装置试车、天津联合也实现中交，福建联合的7042产品更是以低于其他厂家200元/吨的价格对华南市场造成一定冲击。
PE供过于求的局面短期难以扭转，市场不温不火，旺季不旺，临近长假，关注石化政策的动向。PVC反倾销日落复审结果将于近期公布，从去年11月起，PVC进口大幅上升，今年上半年进口量同比也有大幅增加，考虑到年底或明年中东廉价乙烯及衍生物对国内市场的冲击以及国内过剩的PVC产能，日落复审通过的可能性非常大。今年上半年是经济探底时期，下半年经济逐渐恢复，PVC旺季可能推迟到来，多头或利用日落复审吹响进攻的号角。我们认为PVC可能在9月剩下的交易日中出现反弹，投资者应密切注意资金动向及日落复审的消息。
