近期海关公布的数据显示，7月份进口PVC14.3万吨，环比降25.5%，均价770美元/吨，环比增40美元/吨。我们认为这些数据表明，前期油价、乙烯价格上涨和氯供应短缺导致的乙烯成本的上涨正在体现，进口PVC价格的上涨对国内价格有明显的支撑作用。
PVC进口的均价与现价相比有一定的滞后性，东北亚的现货到岸价格在5月底6月初已经涨至770美元，而此后价格一路上涨，6月底7月初已经涨至900美元以上。因此我们认为8月份进口的PVC均价将会进一步上涨，进一步支撑国内价格。
由于乙烯和氯的影响，进口VCM的价格也大幅上升，目前东北亚的到岸价一直维持在720美元以上，考虑到历史上VCM与PVC至少150美元的价差，即使不考虑进口费用，该价格也至少对应6700元以上的含税市场价，因此进口VCM的PVC生产企业成本压力巨大，将继续对国内的PVC价格起到支撑作用。
而今年年底到明年，PVC行业复苏有望进入第二阶段，需求有望出现实质性的好转，价格回升使行业盈利恢复行业周期的平均水平，房地产行业需求的实际体现将是这个阶段的推动力。
在行业阶段性复苏的过程中，西部一体化程度较高的电石法企业受益将最大，我们建议投资者关注英力特、湖北宜化及中泰化学。
