| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年03月12日 08:11 |
作者： |
熊梓敬 |
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⊙特约撰稿 熊梓敬
受主产区糖厂陆续停机收榨提振，昨日早上广西柳州批发市场强势收涨刺激现货报高，郑糖期货一枝独秀；SR0909一根长阳创出两周新高3760元；临近中尾盘，受相关商品期货走弱拖累，获利盘涌出，盘面一度小幅跳水，以次高点3742元收盘。盘中最大的特点为SR0909持仓一度超过70万手，根据郑商所2008年重新修订的交易规则，一旦白糖合约的持仓量超过70万手，交易保证金比例将从6%提高至8%（不含期货公司加收部分），多空双方都面临提高2%保证金的风险。
昨日出现的期货、现货白糖联袂拔高的直接导火索，据传是期货公司组织的考察团到了广西，广西糖协和农业厅连续开会，反复协调，统一口径，为考察团报出“今年减产幅度大，糖产库存少（甚至只有去年同期的一半）”的产销信息。此消息提振了糖市，引发大幅上涨。
昨日多头未能高举高打封住涨板的原因，笔者认为是如果SR0909以持仓量70万手以上收盘，表面上看对多方头寸有利，但是由于结算价低，若以涨停的方式收盘，对多头反而不利。
自糖市发动春季攻势以来，仔细观察，多方阵营参与交投的客户大多来自主产区，且具有现货背景，带有现货属性；要么这些持多席位的期货公司都在主产区开设了营业部。他们对主产区的产销形势，尤其是大幅减产的事实做过认真调研，对主产区现货走强认知度高，而且这些客户有着参与批发市场的丰富经验，对白糖的现货属性比较了解。近段日期，广西现货不受期货盘面干扰，期货盘面下跌，现货只是略有回调或是成交甚微；但只要盘面略有上涨，大集团就大幅提高报价或大单停售。现货独立走强，而销区客户由于思维定势，不接受目前价格，怕买了糖后粘在手上，驻足观望；但只要中间商往大集团大幅采购，大集团就停售。造成目前现货交投清淡，有价无市。现货坚挺是多方敢于大幅拉升的原因。
反观空头阵营，都带有游资特点，敢于大幅持有空单的原因，主要还是着眼于白糖的金融属性：1、整个国际国内股市及大宗商品都处于熊市中，糖市也难以独善其身，做空是自然的事情；2、由于白糖在郑商所挂牌时间短，未经历过一个行业周期，空头缺乏以前在电子批发市场打拼的经验，对糖市独立性的周期特点把握有所欠缺；另外，受到去年主产区数据误导而损失惨重，今年对主产区报的数据还保持怀疑的态度。
今年白糖主产区关于数据出现了新特点：大幅减产的数据有望是真实的，反过来有可能在销售数据上做文章。而影响短中期盘面价格的主要矛盾是大幅减产，有争议的销售数据要到七、八月份才体现出来。多空的对抗还将延续，中期上涨的趋势没有改变，只是选择何种方式上涨而已。
（作者为银河期货农产品分析师）
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