| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年01月13日 08:08 |
作者： |
杨洋 |
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□ 鲁证期货 杨 洋
对商品期货市场而言，2008年可谓是百年难遇的疯狂之年。从上半年的疯涨到下半年的狂跌，一整年都处在惊心动魄之中。大部分商品期货不可避免地遭遇了此轮过山车式的逆转行情。反观国内期糖，在2008年3月份炒作过南方雪灾减产后，期价因供求严重过剩一路下跌。低迷糖价贯穿整个2007至2008榨季。
2008至2009榨季国内产销均有下滑，供求过剩格局难以根本扭转。
生产方面，2008至2009榨季食糖减产已成共识。这要因2008年接二连三的灾害天气对甘蔗的生长产生较为严重影响。同期相比，甘蔗明显瘦小，高度也不够，出苗率低，分蘖少，糖份含量以及单产均有不同程度的下降。但因种植面积实在增加的抵消，减产幅度不会太大。以糖协公布统计数据显示，全国糖料播种面积总计2757.25万亩，同比增加6.5%，预计产量1448万吨，比2007至2008实际产量下降2.4%。
消费方面，金融危机席卷全球，我国宏观经济增速开始放缓，国内市场整体消费需求预期在明显弱化。对于用糖工业尤其食品和饮料行业工业增加值自9月份以来，同比出现了大幅回落。截至10月份，与食糖消费有关的主要食品产量与去年同期相比虽保持增长态势，但增速开始回落。同时受“三聚氰胺事件”影响，乳制品和冷冻饮品的月增幅出现负增长。
对比二者形势，2008至2009榨季供求过剩的局面显而易见。从中糖协最新公布的产销数据便可得以验证，截至2008年12月末，本制糖期全国已累计产糖298.72万吨。而累计销售食糖109.295万吨，累计销糖率36.59%，低于上制糖期同期51.59%。销售的不景气将会继续拖累新榨季的糖价。
国家收储支撑作用将十分有限。元旦伊始，80万吨3300元/吨基础价格国产食糖收储计划已开始逐步落实。先于9日收储的50万吨白糖眨眼间便以最低价全部成交，糖商看弱后市的心情可见一斑。另外，国家储备库容在80万吨食糖收储结束后将所剩无几，国家收储政策的支撑作用已近极限，同时因白砂糖的保质期限制，今年会面临旧糖大量轮出的压力，后市收储作用不应再抱有太大期望。
技术面来看，2008年国内白糖期价处于下行通道之中，并且跌破了白糖期货上市以来的历史低点。均线自2008年4月份以来，便已呈现空头排列，配合波谷一浪低于一浪的下移，弱势格局一览无余。另外，就期糖上市运行3年的大势看，2008年年中期价在震荡将近2年之久后，终选向下突破，年底回抽确认表明下行空间或将打开。以纯技术理论测算，K线突破长期的矩形调整后，在空间上糖价或将跌至2000元/吨，时间周期上将需半年之久。
综上所述，新榨季白糖期货价格仍将取决于国内白糖市场的供求形势，就目前公布的数据看，白糖供求过剩的局面不可能在短时间的扭转。
年初随着糖厂进一步的开榨生产，新糖供给将逐步达到高峰，而此时消费不旺及收储数量的确定，期价可能会再创新低，到达2400元/吨也实属正常。除非2009年再度发生2008年如此罕见的雪灾，造成大面积减产，否则期价弱势格局不改。在下半年，可能会随着全球经济的复苏和白糖消费旺季的来临等利多因素的支撑下回升至成本区域。但总体上讲，2008至2009榨季白糖期价会继续探低筑底，保守估计运行区间会介于2400元-3800元之间。
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