周四， SHFE期胶延续了上一交易日的调整走势，并以大幅度跌至跌幅下限价位处的极端行情进行了表现，全线下挫，持仓锐减是今日交易的主要特点。至收市，各主要成交合约普遍较昨较交易日结算价下600元/吨以上。其中，主力合约0905今日于13450元/吨开盘，最高13500元/吨，最低12695元/吨，报收于12695元,/吨；全天成交501282手，持仓150232手，减仓21504手。

开盘之始，0905就出现了一种强烈的诱多意图，急速冲高13500元/吨关口未果，在10分钟内双方就表现出了非常激烈的争夺拉锯，13260元/吨的“单点探”出现后，价格再也经受不住调整的压力，以瀑布式的走低跌至下限价位处，虽短时间内被打开，但市场心理明显受到了剧烈冲击，胶价长时间内处于低位徘徊状态之中，价格的压抑促使部分前期高位追风者大批量出走，这为前期主力资金的高位双向持仓的空单出走提供了有利的机会，持仓随之大幅度减少。午后交易以下限价位的封盘为主，盘口卖单保持在11700手以上，仅临近尾市理性减少。

从行情定性上看，笔者认为，今日为高位追风盘浓厚下的期胶多头的自主调整的进一步深化，恐慌性平仓盘及杀跌盘的打压起到了推波助澜的作用。技术角度上，短期内调整似乎仍将占据主基调，多头2月4日来的护盘区域被击破，2月3日的兜底交易的功能能否被再度击破成为了下一阶段考验的目标。基于期胶的强势震荡性及趋势性，不排除后市短期内继续走低，以彻底清晰出高位多头浮盘；就今日持仓减少幅度看，目的似乎已经部分达到。其二，由于在12月初，国内期胶已经形成基本完成了下跌浪形周期的走势，金融风暴后时代背景下，叫价如何变化？截至目前完成了年度的反弹？还是目前仅仅是B浪的开始？后一种观点较占上风，即，价格调整幅度在2008年12月8日走高一来的1/2~1/3处。随后将有一波冲破压制的走高点。

基本面，供需仍在博弈之中：

其一，目前2月份为周期性的年度衔接阶段，企业采购宣告一段落，国内开割预期的双重压力促使价格调整，事实上，从得到的消息看，目前国内产区现货确实不大好卖，私下销售价格一般低于报价1000元/吨。国际现货市场FOB印尼胶报价近期一直在1400美元/吨附近震荡，总体价格变化不大，原料胶均价在46泰铢左右，而国内现货月价格相对坚挺，与复合胶价差扩大至2500元/吨左右，压力有所增加。

其二，利多仍来自于供给层面，除了 2 月18 日印尼农业部长安顿托诺说印度尼西亚，马来西亚和泰国正在寻求削减世界世界三大产胶国天然橡胶产量外，据最新数据显示，中国云南西双版纳因白粉病影响，西双版纳州去年干胶产量为19.79万吨，这个数据比上一年减产9.3%。预测，今年该州2至3月份温度将比常年略高，总体上有利于橡胶树叶片生长发育，但温度仍然处在橡胶树白粉病流行的条件范围内。

其三，需求仍待启动，例如，2008 年12月-2009 年1月印度国内天然橡胶消费下降8% ，反应了全球经济动荡对天然橡胶行业的冲击。消费的下降最终导致库存的积压，截止1月31日库存达241，000 吨，而去年同期库存量为225，000 吨，创下近年来最大库存量。这主要来自于金融风暴下的经济环境短暂改变，例如，作为世界经济龙头的美国失业率在未来数月应该会超过8% ，目前美国失业率已经创16年新高7.6%。

可见，等效消费启动及价格的重新定位是今日价格震荡的主要原因，但行业的周期作用，创下新低的可能性不大，以消化压力为主。操作上，目前为技术主导状态，明日仍可能以消化压力的惯性下滑回升为主，但做空单趋势者需谨慎，谨慎者观望。

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