一、        行情简要回顾

连玉米11月份表现强势，期价不断创出年内新高，上涨格局明显。连玉米指数月K线开盘1734元/吨，收1778元/吨，上涨40元/吨，涨幅2.27%。本月上旬期价窄幅震荡，11月10开始放量增仓上行，均线向上发散，多头格局确立。

二、        基本面分析

1、全球玉米供需分析

根据美国农业部11月份全球玉米供需数据显示，2009/10年度全球玉米产量7.8973亿吨，较10月份下调281万吨，期末库存也比上月减少348万吨至1.32亿万吨。库存消费比由10月份的16.96%下降至11月份的16.48%，对全球玉米价格利多。

单位：百万吨

2、中国玉米供需分析

美国农业部11月份玉米供需报告中，中国大部分数据继续维持，但10月份由于旱情影响，USDA调低中国产量500万吨至1.55亿吨，同时调增中国饲料消费，期末库存因此下降600万吨至4864万吨，本月这一数据为4872万吨。中国玉米整体供需格局已经开始由宽松向平衡过渡，未来玉米价格重心将不断上移。

国家粮油信息中心发布11月份《饲用谷物市场供需状况报告》对2009年中国主要粮油作物播种面积和产量做出预测。2009年中国玉米播种面积为3046万公顷，较上年的2986万公顷增加60万公顷，增幅2.0％。预计2009年中国玉米产量为16300万吨，较上年的16591万吨减少292万吨，减幅1.8%。其中东北地区因灾减产，华北地区产量同比增长。

3、玉米现货价格上涨

国内玉米表现良好，现货价格呈现上涨态势，而且深加工收购价格不断上调，这对期价形成明显利多。国内各港口玉米继续保持坚挺，截止11月27日，大连港中等玉米平舱价1,770元/吨，14%水分，容重700，与上个月同期20元/吨。上海港山东产中等新玉米到站价1,860元/吨，较上个月同期上涨60元/吨；东北产中等玉米到站价1,890元/吨，较上个月同期上涨20元/吨。福建厦门港河南产中等玉米码头价1,800元/吨，较上个月同期上涨60元/吨。蛇口港中等新玉米船板价2,010元/吨，14%水分，较上个月同期上涨40元/吨。

而与此同时，企业收购价亦在不断上调，以此来保证收购量。27日吉林省又两家深加工企业上调玉米收购价，上涨幅度分别在20-30元/吨。目前长春大成挂牌价格1,520元/吨（二等），1,510元/吨（三等）。四平天成挂牌价格为1,550元/吨，日收购量接近3,000吨。中粮生化榆树公司挂牌价格1,480元/吨，日收购量增至1,200吨左右，赛力事达：目前挂牌价格为1,500元/吨，日收购量在1,000余吨。

4、临储玉米12月停拍

根据国家有关部门的通知，自2009年12月1日开始，暂停内蒙古、黑龙江、吉林、辽宁的国家临时存储玉米竞价交易。11月以来的四次拍卖成交均价与成交数量都呈现出上升态势，尤其是11月24日最一次举行的国家临时存储玉米竞价销售交易会，计划销售玉米123.52万吨，实际成交高达64.17万吨，成交率上升至49.54%，成交均价1584元/吨，拍卖成交率和成交数量都大幅度上升，这说明玉米市场需求相对较好。而12月以后临储玉米停拍，将减轻市场供应压力，对连玉米进一步利多。

5、国家收储政策出台

日前，国家发展和改革委员会、财政部、国家粮食局、中国农业发展银行发布了《关于做好2009年东北地区秋粮收购工作的通知》。通知称，今年将继续在东北地区实行玉米、大豆临时收储政策。今年玉米（国标三等）临时收储价格：内蒙古自治区和辽宁省为0.76元/斤，吉林省为0.75元/斤，黑龙江省为0.74元/斤。为鼓励南方饲料消费大省积极到东北产区采购玉米。上海、江苏、广东、福建等16省（区、市）的地方储备粮公司和饲料加工企业在2009年12月1日至2010年4月30日按不低于临时收储价格收购，并于2010年6月30日前运到本省的玉米，中央财政将根据实际到货数量（折合标准水分）给予0.035元/斤的一次性费用补贴，中央直属粮食企业享受同等补贴政策。这一政策不仅以1500元/吨的价格确定了东北产区玉米底部，而且鼓励南方北上采购，极大的拉动玉米消费，对玉米价格具有中长线利好。后市仍需要关注收储数量和政策具体执行情况。

6、宏观经济与商品环境

近期美元虽偶有反弹，但总体仍然延续弱势格局，对整体商品构成支撑。原油在80美元受阻，虽略显疲态，但仍高位运行。迪拜债务问题引发全球市场震动显然是短期影响，不能改变世界经济苏复之运行轨迹，大宗商品在短期调整后，仍有走强可能。全球加息预期及金融危机余孽不能阻挡经济复苏的大趋势，近几日商品及股价市场大跌，应该理解为对前期持续上涨的调整，在全球各经济体经济数据不断向好的基本面下，后市商品仍有较大上涨的可能性。

三、        技术分析

从技术上，连玉米主力合约呈现震荡上涨的多头格局，期价在经历9月和10月高位震荡蓄势后，11月10开始启动，近来期价连创年内新高，后市持续震荡上涨行情极为可期。

四、        总结

连玉米基本面良好，无论是从供需格局还是现货市场表现亦或是收储政策，都支撑其价格上涨。而且随着国内宏观经济形势好转，通胀预期不断增加，连玉米或将呈现慢牛走势。目前主力合约C005技术上经历了9、10月份的蓄势后，上涨已经启动。投资者应在回调时逢低积极介入多单，而下方长期均线及1755元/吨支撑强劲，可根据自身资金情况设置止损。短期关注1800元/吨的压力，本轮目标1850元/吨，在年前实现可能性较大。后期春运临近，铁路运输紧张，南方企业客户可以在期货市场上先买入玉米规避未来价格上涨风险，而北方深加工企业及贸易商亦可在收购量不足所需时先在期货市场上买入。