4月23日~24日，我们参加昆明.2009全国白糖产销形势分析会议，从会议上得到一些信息和会议精神。向投资者朋友介绍，并提出我们的观点，仅供参考。

主产区产销形势

云南：

 截止4月20日，全省产糖200.21万吨，销糖85.16万吨。工业库存115.05万吨，产销率42.53%。本榨季产糖率12.65%，同比提高0.69%。产酒精12.33万吨，销售酒精5.7万吨，工业库存6.29万吨，产销率46.31%。

截止4月20日，仍有120万吨甘蔗等待压榨，预计5月中上旬全部停榨。全省产量215万吨左右，与去年基本持平。

云南对价格的认识：3200~3300元/吨为主要区间，维持3600元/吨以上，难度较大。当前云南现货价格低于广西200元/吨，偏低。

对09/10榨季，面积产量不好判断，估计有5~10%的减少。

广东：

截止3月底，仅湛江一家糖厂尚未收榨。全省产糖105.8万吨，年比减产39.5万吨，减产幅度27.2%。当前库存23万吨，产销率78.3%。当前食糖销售为顺价销售，均价不高，仅维持不亏状态。

广东对08/09榨季形势的判断：全国产糖1234万吨，国家和地方政府已经收储80万吨，去年陈糖结转100万吨，年度进口30万吨。年供应量为1284万吨，预计消费1350万吨，与08年相比持平或者略增。价格走势看法：09年以来，食糖价格已经进入上升周期，广西3500元/吨以下的现货价在未来两年难以见到。后期广西现货价格需要上挺到3700万吨，才能保持整体榨季不亏损。

09/10榨季预期：预计09/10榨季，广东甘蔗种植面积115万亩，减少13万亩。产量略微减少，因单产有望恢复。

海南：

海南榨季已经在4月11日结束。本榨季产糖46.15万吨，减产10.56%。产糖率12.34%，增加0.37%。截止4月20日，销糖15万吨，产销率32%，同比减少16%。已销售均价为3100元/吨，低于成本3300元/吨。

福建：

福建本榨季产糖8.9万吨。

四川攀西：

本榨季产糖5.254万吨，已经销售3.37万吨，产销率64%。预计09/10榨季，产量4.49万吨。预计四川糖业在未来3—5年内全面萎缩，退出市场。

新疆：

本榨季产糖41万吨，年比减产33%。吨糖成本增加600元。预计09/10榨季，即便每亩甜菜收益减少50元，至280元/亩的水准，也不会影响农民的种植意向，种植面积持平。

广西：

本榨季截止4月20日，产糖754万吨，减少105万吨；产糖率12.36%，提高0.21%；销糖395万吨，量减少33万吨，但销糖率52%，增加2%。已销售均价3120元/吨，年比降低465元。

截止4月20日，已收榨92家，收榨产能56.5万吨，为开榨产能92%。

广西方面对09/10榨季的预期：截止4月15日，甘蔗种植1218万亩，略有减少。两点值得重视：宿根蔗翻种，有缺苗现象出现；因天气干旱和农民投入不足，甘蔗出苗率降低。

贸易商和产糖集团观点

东方糖酒

一季度销糖58万吨，与去年同期持平，但以往在1季度有20%的增幅。由于社会对消费量心里没底，终端商生产增长的预期下降，采购周期缩减，终端消费量有所萎缩。目前消费增量不明确，若要完成目标，要多下功夫。

供需关系：全国产量1230~1240万吨，但供求关系不明确，现在可能是在玩数字游戏，总体判断是供需基本平衡。

价格看法：目前平均销价不高，企业前期亏损严重，目前价格合理。在当前消费和09/10榨季有利的刺激下，糖价还有一定的上涨空间。

中糖世纪

一季度销糖38.8万吨，有所下降，主要是已经销售，但尚未提货。09年消费1350万吨还难以判断，从一季度看，销售肯定会减少。目前产销倒挂依然大量存在。

南华糖业

集团08/09榨季产糖220万吨，年比减少30万吨。观点：长期看，商品价格肯定要高于成本，要相信成本。

对09/10的一些看法：从甜菜糖看，集团原计划种植70万亩，目前仅落实43万亩。因为甜菜种植效益低，投入强度大，且没有享受到国家的政策性补贴，农民没有种植积极性。

甘蔗方面，亩产5吨以上已经是高产，投入成本在快速提高。从集团看，虽然过去5年，生产成本在下降，但可压缩的成本空间在降低，当前管理和生产成本正在上升。

观点：未来，食糖价格会因成本上升而上升，而且可能是快速上升。

中糖协观点和其它

中糖协

中糖协认为：09年形势总体不错，贸易、生产形势都不错。在中国经济将增长的重心倾斜到国内消费这个背景下，需要以国内消费为主体的糖业继续努力。同时，糖业需要着最弱势的农民群体，糖业应该做出大的贡献。

中糖协认为：09年度，全国的食糖消费量有望达到1350万吨，进而使09年的供需形势向供不应求发展。

中糖协认为：当广西现货升到3800元/吨时，整体行业方有微利出现，在未来一个月，糖业的任务是：顺价销售，使产销率达到60%的目标。

其它

本次会议，国家相关部门与会，就宏观经济形势、国家对糖业的管理，对糖业生产的指导等方面均提出意见。

我们的看法

我们的看法：本次会议是团结的大会，是胜利的会议。会议的基调就是：初始行业达成共识：即在减产的大背景下，糖业内部应有信心，对消费抱有乐观的预期，有信心维持糖价处于合理的水平。这个水平就是使全行业整体处于微利、盈利。

我们的看法：和市场预期的完全一致，会议确认减产的事实，并向市场传导信心。但是，这个会议更多的是在确认已经在交易过程中已经实现的预期，即现货未来上挺到3800。SR0909合约已经长期维持在3800的水平。而没有给予市场以可以在更长期进行想象的空间。这也是我们的标题：有预期，难想象。

我们认为：市场需要时间来清晰一些朦胧的题材，以强化会议利多的精神。特别对于远期合约：即等待SR0905的交割，观察仓位的流出速率；旺季前的消费数据和新榨季甘蔗的种植和生长状态。

就长期观点看，我们也认可：糖已经进入上涨周期的观点。但在可操作性上，投资者仍要回归于实际：即需要SR0909有效突破3880以确认上行空间开放。在对待SR1001上，市场会选择更投机的方式，第一是资金流动性，第二是确认4150有效突破。

                                                  成都倍特期货研究发展中心

                                                          李攀峰

                                                     2009年4月27日