| 来源： |
神华期货 |
发布时间： |
2010年12月20日 08:55 |
作者： |
周华良 |
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行情回顾：上周沪锌呈现出冲高回落的走势。周初在美元回调和外盘强势的双重影响下继续上攻，一度上涨至19300附近，但随后被快速打压下来，周末报收于18780。
基本面上：近期召开的中央经济工作会议，把货币政策基调由今年的"适度宽松"转变为明年的"稳健"。这基本上确定了明年整体宏观政策的基调。我们认为其核心含义是2011年的银行贷款(和货币总量)增速将有所放缓，这也是货币政策继续回归常态的一个方面。预计政府会把明年银行贷款增长目标设定在14%~15%(广义货币M2增长15%)，而名义GDP估计增长12%~13%、今年的银行贷款增速为19%。货币信贷政策回归常态需要央行加大对冲操作的力度，并且在全年里更严格地管理月度和季度的信贷额度。"稳健"的政策还意味着政策的目标是防止投资和经济过热，而不是要大幅压低经济增速。
前11个月中国电解锌产量同比大幅增长。根据国家统计局的数据来看，中国11月份锌产量46.8万吨，环比减少2.5%。但1-11月累计产量为480万吨，同比大幅增加21.8%。通过对国内41家重点锌冶炼企业的调研结果显示，11月份国内锌冶炼企业开工率为77.73%，较10月的82.94%下降了5.21%，这是今年下半年来锌冶炼企业开工率首次出现负增长。另外，根据世界金属统计局的数据显示，2010年全球前10月锌市供应过剩360,000吨，大幅高于去年同期市场过剩123,000吨的水平。1-10月锌矿山产量总计为991.2万吨，较2009年同期增长7.1%。精炼锌产量和消费量亦高于2009年年初录得的低位。全球锌需求量较2009年前10个月增加104.5万吨。而中国表观需求量为436.6万吨，占全球总量的43%。
现货方面，国产0号锌报价在18000-18100之间，比昨日上涨200元。沪锌大幅调整后转而重新上涨，市场人气逐渐聚集，贸易商看涨热情有所升温，市场询价情况较好。下游消费企业则显得相对谨慎，大多按需订货。
总体来看：临近年底，锌冶炼企业开工率明显下滑，下游需求继续趋弱;美元指数重新上涨，120日线即将被突破，对金属价格将形成压力。同时，沪锌1103合约前20名多空持仓显示，空头累计持仓达89046手，多头累计持仓75842手，资金对于后市看法偏空。
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