| 来源： |
神华期货 |
发布时间： |
2010年12月06日 09:07 |
作者： |
周华良 |
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行情回顾：本周铜价呈现出启稳反弹的态势。周初沪铜1103以一根大阳线一举穿越60日线的压制，随后多头趁势上攻，接连收复64000、65000高地，周末报收于65790。
基本面上：中共中央政治局3日召开会议，会议要求明年实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。按照惯例，通常在政治局会议后的1一周左右时间将召开中央经济工作会议，我们可以判断出明年中国经济政策的基本趋向。财政和货币政策的组合，体现宏观经济政策的取向。事实上，从10月份宣布加息到11月份两度上调存款准备金率，央行已经释放出货币供应逐步向常态回归的信号。近段时间商品大幅度调整跟货币政策转向的预期有很大关系，因此，货币转向稳健的消息出台以后不大可能继续打压市场行为，反而很可能呈现出"利空兑现"的效果。
美国劳工部昨晚公布的数据显示，美国11月非农就业人数增幅远不及预期，且失业率触及今年4月以来最高，证明美国劳动力市场持续疲软。数据指出，美国11月非农就业人数增长3.9万人，预期增长14万人；10月非农就业人数修正后为增长17.2万人，初值为增长15.1万人。美国11月份失业率意外升至9.8%，预期为9.6%。失业率意外走高，意味着美国量化宽松的货币政策节奏可能加快，规模也可能继续扩大，对美元是利空。同时，由于担忧美国经济会持续疲软，金属需求前景不明朗打压金属价格走弱。
全球矿业公司和日本铜冶炼商之间正就2011年加工精炼费用(TC/RCs)进行谈判，预计明年铜加工精炼费用将较2010年上涨29%。高盛银行称，日本铜冶炼商的加工精炼费料将增至每吨60美元或每磅6美分，冶炼商今年的话语权强于去年，因中国铜现货精炼费已上涨至每吨80美元和每磅8美分。加工精炼费用(TC/RCs)是铜矿卖家向铜冶炼厂支付，用于将铜精矿加工成精炼铜的费用。加工精炼费是冶炼厂收入的主要来源，当铜精矿供应稀少时，加工精炼费下降，因冶炼商被迫提供有竞争力的报价以吸引矿商。相反，当铜精矿供应超过冶炼厂产能时，加工精炼费用(TC/RCs)将上涨。
现货铜报价在64100-64300之间，与昨日持平；现货贴水200-平水，贴水幅度缩小100元。铜价大幅度调整后重新上涨，一些下游消费企业开始积极购货，贸易商之间的成交也有所好转，市场看涨的情绪有所升温。
操作建议：中央高层为明年货币政策定调，回归常态从预期逐渐成为现实。但11月份的这轮大调整已经将该利空逐步消化，短期对市场的影响偏中性。技术面看，伦铜反弹至8739的高位，逼近前期8900一线的顶部，短期震荡或将加剧。建议投资者保持谨慎，追涨风险较大。
神华研究院周华良
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